Топ-менеджеры крупнейших инвесткомпаний предложили существенно ужесточить правила торговли производными финансовыми инструментами и значительно сократить возможности развития этого рынка. Эта мера -- реакция на кредитный кризис в США, одной из причин которого было недостаточное регулирование этих инструментов.

Как пишет Financial Times, специалисты семи ведущих банков Уолл-стрит провели исследование и представили в среду проект на 172 страницах, который предполагает значительное сокращение числа инвесторов, оперирующих сложными финансовыми инструментами. Значительная часть рынка деривативов при этом должна быть переведена в ведение регуляторов, а банкам придется существенно увеличить расходы на риск-менеджмент. Эти меры, очевидно, приведут к установлению гораздо более жесткого надзора над деятельностью многих компаний, занимающихся секьюритизацией кредитов, и в значительной степени ограничат возможности роста их бизнеса.

«Как бы ни были высоки издержки, они неизмеримо малы на фоне многомиллиардных списаний финансовых компаний в течение последних нескольких месяцев, если не сказать, ничтожны по сравнению с тем ущербом, который понесла мировая экономика в связи с этим кризисом», -- отметил управляющий директор Goldman Sachs и экс-президент Федерального банка Нью-Йорка Джеральд Корриган, возглавляющий данное исследование.

Помимо Goldman Sachs в разработке данного проекта также участвовали JP Morgan Chase, Merrill Lynch, Citigroup, HSBС, Lehman Brothers и Morgan Stanley.

Как отмечает Financial Times, наиболее неожиданными среди предлагаемых банкирами мер являются новые критерии оценки «квалифицированных инвесторов», которым будет позволено покупать комплексные финансовые продукты. Согласно предложенному банкирами плану даже пенсионные фонды не будут автоматически получать доступ к торговле облигациями, обеспеченными такими активами, как ипотечные долговые обязательства. Розничные инвесторы за исключением лишь самых состоятельных также лишатся возможности покупать структурированные продукты, такие как, например, бумаги с аукционной ставкой.

По мнению Джеральда Корригана, «нынешний рынок был скован сложностью создавшейся системы». Он предполагает, что новые правила будут способствовать тому, что сложными финансовыми продуктами будут оперировать лишь профессионалы, которые обладают соответствующими навыками и средствами для понимания и отслеживания рисков этих продуктов. По мнению финансиста, это не приведет к смерти рынка секьюритизированных активов, но количество сложных финансовых продуктов значительно снизится.

Как известно, в конце июля президент США Джордж Буш высказал мнение о том, что проблемы американских компаний заключаются именно в использовании многочисленных сложных финансовых инструментов. «Уолл-стрит напилась, и сейчас у нее похмелье. Вопрос в том, сколько ей понадобится времени, чтобы протрезветь и не пытаться делать все эти галлюциногенные финансовые инструменты», -- сказал г-н Буш.

Заместитель пресс-секретаря Белого Дома Тони Фратто пояснил, что рынки используют очень сложные финансовые инструменты, число которых растет в последние годы, и «когда наступает шок на рынке жилья, они не вполне понимают, каковы будут последствия».

В настоящее время предложения банкиров переданы на рассмотрение международным регулирующим организациям с целью введения впоследствии ряда норм и правил, направленных на сокращение риска повторения нынешнего финансового кризиса.

Между тем, как пишет газета The Wall Street Journal, влияние проблем американского рынка жилья на финансовую систему может оказаться еще более значительным, чем предполагалось ранее. Согласно данным анализа, подготовленного для газеты Федеральной корпорацией по страхованию депозитов (FDIC), ипотечные кредиты, выданные в первой половине 2007 года, становятся «проблемными» быстрее, чем займы, полученные в 2006 году. Платежи по 0,91% ипотечных кредитов стандартного класса prime, выданных в 2007 году, через 12 месяцев были значительно просрочены. Для займов 2006 года этот показатель составлял через год всего 0,33%.

В среду ипотечная госкорпорация Freddie Mac объявила, что платежи по 1,38% выкупленных ею ипотечных кредитов, выданных в 2007 году, уже через 18 месяцев были серьезно просрочены. Аналогичный показатель для кредитов 2006 года за тот же период составил 0,38% (Freddie Mac также сообщила о списаниях во втором квартале на сумму 821 млн долл., что хуже прогнозов аналитиков).

Эксперты объясняют более быстрое обесценивание ипотечных облигаций, выпущенных в 2007 году, тем, что стоимость жилья в большинстве регионов США значительно снизилась в этот период и многие заемщики, которые получили в 2007 году кредит на основную часть стоимости дома, к настоящему времени должны больше, чем реально стоит их жилье. Эти заемщики особенно чувствительны к ослаблению темпов экономического роста и испытывают трудности при рефинансировании кредита в случае потери работы.

По мнению главы Freddie Mac Ричарда Сайрона, цены на дома в США снизятся еще на 20%, а нынешний кризис ипотечного финансирования лишь миновал экватор. «Ранее мы говорили, что цены на дома снизятся как минимум на 15%, -- сказал он в ходе вчерашней телеконференции с инвесторами. -- Сегодняшние экономические условия предполагают, что рынок жилья еще далек от стабилизации. Поэтому мы полагаем, что цены на дома упадут еще на 18--20%, а кризис лишь достиг своей середины».