В ближайшее время решится судьба двух всероссийских копилок -- Резервного фонда и Фонда национального благосостояния (ФНБ). Правительству предстоит решить, кто будет ими управлять и на что потратить деньги. Еще недавно казалось, что фонды останутся с нами на десятилетия или по крайней мере пока ими рулит нынешний глава Минфина Алексей Кудрин. Но новые времена настали быстро, и вот уже сам главный финансист страны заявляет: начинать тратить нужно уже в 2010 году, а после 2027 года от всероссийских заначек останется «баранка». До этого еще почти 20 лет, и за это время приложить руку к управлению фондами успеет и новое специализированное государственное агентство, и, возможно, Внешэкономбанк.

Министерство финансов на прошлой неделе отчиталось за деятельность национальных фондов. Доходность размещения Резервного фонда и Фонда национального благосостояния в период с 30 января до 15 августа текущего года в долларовом выражении составила 2,3% годовых, сообщил замглавы министерства Дмитрий Панкин. Доходность портфеля активов, вложенных в инструменты в евро, оказалась на уровне 2,79%. «Мы специально подсчитали, что доход по облигациям Fannie Mae и Freddie Mac оценивается в 74 млн долл. То есть никаких убытков, мы получили доход», -- отверг все упреки в нерациональных вложениях чиновник.

В целом с момента создания полгода назад объемы обоих фондов немного подросли в долларовом исчислении, показывая внутри периода незначительные колебания. На 1 августа 2008 года Резервный фонд составил 129,68 млрд долл., или 3,040 трлн руб. (на 1 февраля -- 125,19 млрд долл., или 3,057 трлн руб.), Фонд национального благосостояния составил 32,69 млрд долл., или 766,48 млрд руб. (на 1 февраля -- 32 млрд долл., или 783,31 трлн руб.). Прирост был достигнут за счет вложений и изменения курсов валют. Но Резервный фонд не достиг необходимых 10% ВВП. Поэтому 19 августа Минфин перевел 420 млрд руб. для пополнения этого фонда. Это стало возможным после того, как нефтегазовый трансферт в бюджет достиг величины, зафиксированной в бюджетном законодательстве, -- 3,7% ВВП. Теперь и Резервный фонд достиг нормативной величины, а значит, с этого момента все нефтегазовые доходы, поступающие в бюджет до конца года, пойдут на пополнение Фонда национального благосостояния. 18 млрд руб. уже было перечислено в этот фонд. «Дальше, в оставшиеся месяцы, основной поток нефтяных доходов будет зачисляться в Фонд национального благосостояния. Мы считаем, что к концу года там будут накоплены серьезные суммы», -- заявил Дмитрий Панкин. По его оценке, объем этого фонда к концу 2008 года должен составить около 100 млрд долларов.

У начальника г-на Панкина -- вице-премьера и министра финансов Алексея Кудрина уже есть идеи, что делать с этими деньгами. Газета «Время новостей» уже писала о планирующейся с 2010 года реформе единого социального налога и пенсионной системы -- Фонду национального благосостояния отводится в ней не последнее место. «Мы считаем, что нужно увеличить и полностью закрепить ФНБ за Пенсионным фондом. Непрерывный постоянный трансферт из Фонда нацблагосостояния в ПФР должен составлять 0,6% ВВП за весь период, пока фонд не будет израсходован», -- заявил г-н Кудрин. Расходование средств национального фонда на пенсии в Минфине считают справедливым решением.

Чтобы Фонда национального благосостояния хватило на более долгий срок, Минфин предлагает увеличить его размеры, сократив с 2010 года нормативную величину Резервного фонда с нынешних 10 до 6% ВВП, а остальные средства направив в ФНБ. В таком случае вместе с инвестдоходом от размещения средств фонд будет обеспечивать и целевой трансферт в Пенсионный фонд. В некоторые годы инвестдоход будет составлять как раз 0,6% ВВП, но не всегда, поэтому будет использоваться и «тело» фонда. По плану Минфина, пикового объема ФНБ достигнет в 2013--2014 году -- 8,1% ВВП, затем он начнет сокращаться и в 2027 году составит 0,6% ВВП -- это будет последний трансферт в Пенсионный фонд. Резервный фонд будет сохраняться до тех пор, пока нефтегазовые доходы смогут обеспечивать на текущие расходы бюджета трансферт в 3,7% ВВП. Как только нефтегазовые доходы станут меньше 3,7% ВВП, придется начать тратить и Резервный фонд. Минфин рассчитал, что Резервный фонд начнет сокращаться в 2020 году и составит на конец года уже 5,9% ВВП. К 2027 году он также будет исчерпан.

Но чтобы обеспечить нас хотя бы до 2027 года, фонды должны начинать зарабатывать уже сейчас. Как это будет делать Резервный, понятно -- его активы продолжат размещать в составе золотовалютных резервов, эта обязанность останется за Центробанком. С ФНБ такой определенности пока нет, но уже к 1 октября Министерство финансов должно подготовить и внести в правительство предложения по управлению средствами этого фонда.

Сейчас рассматривается несколько вариантов, но судя по тому, что г-н Кудрин озвучил лишь один, именно он является основным и самым вероятным к реализации. Средства ФНБ поделят на несколько частей и доверят их различным структурам. До 40% средств фонда специальное государственное агентство будет вкладывать в корпоративные ценные бумаги. Задачей агентства будет проведение тендеров по выбору управляющих компаний, заключение с ними договоров и дальнейший контроль. Предполагается, что доля одного эмитента в общем портфеле будет ограничена 5%, что обеспечит большую защищенность пакета. На первом этапе средства ФНБ будут вкладываться в бумаги иностранных эмитентов, а через несколько лет -- российских. Пока при инвестировании внутри страны два фактора вызывают беспокойство Минфина -- инфляция, которая может возникнуть в связи с выводом денег на рынок, и надежность рынка. Остальные средства продолжит инвестировать ЦБ.

Но, возможно, еще одну часть средств передадут в управление Банку развития -- Внешэкономбанку, который может заняться не финансовыми вложениями этих средств на рынке, а прямыми инвестициями. Если такое решение будет принято, то на первом этапе инвестиции ВЭБа будут направлены на иностранные проекты. Объем возможных инвестиций пока также обсуждается.