Последний июньский день на российском фондовом рынке оказался весьма успешным: индекс РТС вырос на 2,6%, до 1494,6 пункта, а в ходе торгов он даже зашкаливал за отметку 1500. Оптимистично настроенные участники рынка полагают, что после сильного обвала в марте и июне инвесторы постепенно возвращаются к активной покупке акций российских компаний. По итогам первого полугодия индекс РТС прибавил 25%, капитализация рынка удвоилась, а стоимость «голубых фишек» увеличилась на 30--50%. Правда, во второй половине года бурного роста рынка, наблюдавшегося в январе--мае, вряд ли стоит ожидать.

Как известно, вплоть до первой декады мая фондовый рынок шел вверх рекордными темпами. Индекс РТС к началу мая вырос с января на 50,4%, с 1192,9 до 1795 пунктов. Рыночная капитализация крупнейших российских компаний возросла на десятки процентов: например, «Газпром» подорожал на треть, до 305,8 млрд долл., ЛУКОЙЛ -- в полтора раза, до 80,6 млрд долл., «Норильский никель» -- на 40%, до 29,1 млрд долл. Однако обвал рынка 10 мая и 13 июня привел к падению индекса РТС до уровня чуть выше того, что он был в начале года. На десятки процентов упали и котировки «голубых фишек». Последний обвал, как известно, был связан с появлением информации о намерении ФРС США продолжать политику повышения процентных ставок до конца года. В этом случае капитал уходил бы со всех развивающихся рынков. Впрочем, дальнейшего падения не последовало. Спрос на отечественные бумаги начал восстанавливаться в середине июня, до этого две недели рынок пытался консолидироваться на уровне 1300 пунктов. С 14 июня индекс РТС увеличивался в среднем на десять пунктов в день.

«После резкого обвала в конце мая и начале июня рынок был на довольно низком уровне, -- говорит главный экономист Deutsche UFG Ярослав Лисоволик. -- Дешевые акции показалась инвесторам довольно привлекательными, поэтому рынок вновь пошел вверх». На прошлой неделе темпы роста котировок значительно возросли. Причиной оптимизма послужили заявления ФРС относительно дальнейшей кредитно-денежной политики: так как текущее повышение учетной ставки до 5,25% не стало неожиданностью для инвесторов, с гораздо большим вниманием участники рынка отнеслись к комментариям ее представителей, расценив их как намерение остановить двухгодичную серию повышения ставки. «Видимо, ФРС действительно не будет больше повышать ставку в нынешнем году, -- полагает г-н Лисоволик. -- И это очень хорошая новость для фондовых рынков стран с развивающейся экономикой».

Восстановление спроса на акции компаний касается не только России, но и других стран. Впрочем, по мнению г-на Лисоволика, среди этих государств Россия стоит особняком, поскольку приток капитала в страну за счет высоких цен на нефть остается очень высоким. «Привлекательность России для инвесторов сейчас выше, чем других развивающихся стран», -- полагает г-н Лисоволик. Сейчас на рынке много свободных ликвидных средств, которые инвесторы намерены вкладывать в российские акции, говорит он. Кроме того, макроэкономическая ситуация в России остается довольно благоприятной, что также поднимает спрос на бумаги. На позитивный имидж страны влияют и снятие ограничений на капитальные операции, и договоренность о досрочной выплате долгов Парижскому клубу.

Участники рынка полагают, что спрос на российские акции продержится менее двух месяцев, так что, видимо, нынешнее лето, как и прошлое, не станет для фондового рынка мертвым сезоном. Интерес к российским акциям может поднять и готовящееся IPO «Роснефти». Но повторения беспрецедентного прошлогоднего ралли ждать вряд ли стоит. В целом инвесторы все равно довольно осторожно смотрят на российский рынок и прежней эйфории уже не испытывают.