«Газпром» молниеносно отреагировал на пожелание Владимира Путина повысить прозрачность. Когда концерт в Кремле уже подходил к концу, компания опубликовала подробный консолидированный отчет за III квартал и девять месяцев 2002 года по международным стандартам с комментариями (чего не делалось уже очень давно). Впрочем, дело, конечно, не в пожелании президента, а в том, что «Газпром» приступает к размещению еврооблигационного займа. В пятницу концерн распространил информацию, что 17 февраля начнет в Европе маркетинговую кампанию по размещению 10-летних облигаций, а днем позже -- в США. Программа заимствований предполагает размещение бондов на сумму около 1 млрд долл. под процентную ставку 9,5--10% годовых. Однако результаты отчетности могут довольно негативно сказаться на планах заимствований «Газпрома».

Согласно отчету, выручка от продаж в III квартале 2002 года составила 4 млрд долл., незначительно уменьшившись по отношению к аналогичному периоду 2001-го. Это свидетельствует об улучшении динамики экспортных цен на газ. По мнению газпромовских финансистов, очень низкие цены на газ в I квартале 2002 года (из-за падения мировых цен на нефть девятью месяцами ранее) стали основной причиной резкого ухудшения результатов. В частности, в III квартале чистая прибыль концерна уменьшилась в четыре раза (с 809 млн до 220 млн долл.). Между тем независимые эксперты, прогнозируя результаты, были близки к реальности в оценках выручки от продаж, но предполагали более высокую прибыль. Так, аналитики «Атона» ожидали выручку в размере 4,4 млрд долл., а чистую прибыль -- 655 млн долл. Специалисты Объединенной финансовой группы считали, что «Газпром» от продаж получит 3,9 млрд долл., а чистая прибыль составит 517 млн, а в «Тройке Диалог» прогнозировали 4,2 млрд и 538 млн долларов соответственно.

Ожидания экспертов не оправдались вовсе не из-за низких цен на газ, а из-за высоких расходов. Операционные затраты, по данным «Газпрома», составили 3,3 млрд долл. в III квартале, в то время как аналитики опирались на более низкие показатели. Ближе всех в своих оценках были специалисты «Тройки Диалог». «Мы сомневаемся, что компания добилась больших успехов в сокращении операционных расходов, которые оцениваем в 3,083 млрд долл.», -- написали они неделю назад в своем прогнозе. Более оптимистично шаги менеджмента по снижению затрат оценивали в ОФГ -- 2,6 млрд долл. А самым лестным для финансистов «Газпрома» было мнение представителей «Атона», которые занизили расходы концерна практически на треть -- до 2,3 млрд долл. А поскольку для акционеров и инвесторов уровень операционных расходов является одним из самых главных показателей, сегодня вполне можно ожидать снижения котировок акций «Газпрома».

Тем более что столь удручающие результаты по затратам получены не только в III квартале, но и в целом за девять месяцев 2002 года. За три квартала выручка «Газпрома» от продаж составила 13,1 млрд долл. (аналогичный период 2001-го -- 15,9 млрд долл.). При этом чистая прибыль была меньше полумиллиарда долларов (годом ранее было почти 1,2 млрд долл.). И именно высокий уровень операционных расходов -- 10,1 млрд долл. -- стал главной причиной такого резкого ее падения. Аналитики «Атона» и ОФГ ждали гораздо большей прибыли -- 1,2 и 1,6 млрд долл. соответственно, поскольку надеялись на то, что затраты концерна составят около 7,5 млрд долл. Гораздо реалистичнее оказалась оценка «Тройки Диалог» -- 9,9 млрд долл. Правда, за счет того, что эксперты компании рассчитывали на более высокую выручку от продаж (13,9 млрд долл.), ожидания чистой прибыли концерна оказались несколько завышенными -- 850 млн долларов.