Отечественный фондовый рынок иногда демонстрирует небывалые чудеса. С начала года котировки выросли более чем наполовину, и, как полагают аналитики, это еще не предел. К новогодним праздникам индекс РТС может побить достигнутый на этой неделе годовой рекорд в 241,3 пункта. Уже мало кто сомневается в том, что российский рынок по итогам года станет самым доходным в мире. Причем некоторые отечественные эмитенты выбились из колеи и преподнесли инвесторам неожиданный сюрприз. Бумаги АвтоВАЗа и Сбербанка за одну неделю выросли более чем на треть. Впрочем, порадоваться этому сможет лишь небольшое количество спекулянтов -- портфельные инвесторы по-прежнему предпочитают более ликвидные «голубые фишки».

Погоду на российском рынке делают акции экспортно-ориентированных предприятий. Доля бумаг таких эмитентов в индексе РТС составляет 80--85%. Из них 70--75% приходится на акции нефтяных компаний. Внутренний же сектор, по словам аналитиков, незаслуженно обижен и остается недооцененным.

Между тем вложения в предприятия, чьи бумаги меньше подвержены влиянию мировых рынков, могут обернуться сверхприбылями. Так, за ноябрь индекс РТС вырос на 11%, в то время как целый ряд бумаг двигался вверх более уверенными темпами. Причем к компаниям электроэнергетики и телекоммуникаций, о привлекательности которых неоднократно говорили аналитики, неожиданно присоединились представители отечественного автопрома (АвтоВАЗ) и банковского сектора (Сбербанк).

Мало того, эти эмитенты сохранили пальму первенства и на прошедшей неделе. На фоне общего оптимизма (индекс РТС повысился на 5,27%) рост котировок бумаг АвтоВАЗа (привилегированные акции выросли на 44,43%) и Сбербанка (привилегированные акции подняли на 33,98%, обыкновенные -- на 19,04%) выглядит просто неприличным.

Причины успеха у каждого свои. АвтоВАЗ демонстрирует неплохие финансовые показатели. Спроецировав их на прогнозы развития всей отрасли, большинство инвестиционных аналитиков решили рекомендовать своим клиентам покупать акции компании.

У Сбербанка другая история. Долгое время вопрос о привлекательности его акций вызывал ухмылку аналитиков. Несмотря на неплохие финансовые показатели, бумаги Сбербанка оставались недооцененными по сравнению с другими инструментами. Причиной недовольства инвесторов было не всегда дружественное отношение банка к своим миноритарным акционерам, что увеличивало риски вложений. Теперь ситуация изменилась: с нового года вступает в силу новая редакция закона об акционерных обществах, которая защитит мелких акционеров. Разместить же объявленные акции до конца декабря и размыть долю миноритариев, по словам специалистов, Сбербанк уже не успеет.

Впрочем, бумаги лидеров не пользуются особой популярностью у игроков, и низкая ликвидность может обернуться для рискнувших инвесторов дополнительными убытками (при падении цен они не смогут быстро реализовать акции). К тому же поведение неликвидов зачастую не поддается прогнозам. Примером может служить Петербургская телефонная сеть, надевшая майку лидера после ноябрьского падения (на прошлой неделе ее акции подорожали на 9,76%). Не исключено, что ее подвиг повторят нынешние аутсайдеры.