Явно недовольные не очень успешным стартом аукционов по размещению московских ценных бумаг, столичные финансисты решили попытать счастья, привлекая частные сбережения. Вчерашняя пресс-конференция руководителя комитета государственных заимствований Москвы Сергея Пахомова весьма напоминала промоакцию по продвижению городских облигаций на рынке финансовых инструментов для физических лиц. Причем желание мэрии привлечь деньги москвичей в том числе и на погашение дефицита городского бюджета, лишившегося в этом году значительной части ожидавшихся доходов, было преподнесено как очередная социальная программа. Чиновники говорили о «сохранении личных средств граждан в ситуации развития финансового кризиса».

«Мы решаем скорее задачу социальную, нежели пытаемся заработать денег», -- утверждал, в частности, г-н Пахомов. По его словам, сложившаяся ситуация, когда Москва лишилась возможности занимать длинные деньги с доходностью ниже инфляции и готова платить реальную цену за привлеченные рубли, делает облигации города привлекательными для частных инвесторов. Облигации, считает глава Москомзайма, именно теперь стали реальной альтернативой банковских депозитов. Ведь если раньше низкая доходность городских ценных бумаг (до 6,5% годовых при уровне инфляции в 12%) отпугивала даже активных пользователей подобных финансовых инструментов, то сейчас чиновники обещают прибыль от 15 до 16% годовых. Именно этих показателей прибыльность городских бумаг достигла на двух первых в этом году аукционах по их размещению. То есть выше депозитных ставок надежных банков, где на более долгосрочные рублевые вклады можно в лучшем случае получить порядка 12%.

Правда, заявленная верхняя планка доходности городских бумаг больше похожа на маркетинговый трюк специалистов Москомзайма. В частности, столичные власти предлагают горожанам посредством уполномоченного агента ЗАО «Гарант-М», учредителем которого является Мосфинагентство, приобрести облигации 59-го выпуска с дисконтом в размере 2,8% от номинальной (1000 руб.) стоимости каждой облигации. Как утверждает заместитель генерального директора Мосфинагентства Андрей Ковалев, по истечении срока погашения ценной бумаги, 15 марта 2010 года, каждый покупатель получит накопленный купонный доход в размере 10% и разницу от стоимости номинала. То есть доход вкладчика составит немногим больше привычных процентов по защищенному госгарантиями банковскому вкладу. Если же держатель облигаций захочет воспользоваться удачной рыночной ситуацией (предположим, что таковая все-таки возникнет) и решит досрочно продать ценные бумаги и выиграть на разнице цены покупки и продажи, полученный таким образом дополнительный доход будет обложен 13-процентным налогом.

Кроме того, в Москомзайме признают, что, не будучи активным участником операций на бирже, самостоятельно держатель продать облигации не сможет, а помимо 0,2% за досрочную продажу каждой облигации, которую необходимо будет отдать городскому посреднику, вкладчик будет еще обременен издержками в виде банковских комиссий за перевод средств, поскольку операции проводятся безналичным расчетом.

Тем не менее аналитики рынка облигаций все же приветствуют внимание московских финансистов к рынку частных инвестиций. Старший аналитик инвестиционной компании «Тройка Диалог» Антон Табах пояснил «Времени новостей», что при заявленных достаточно конкурентных процентных ставках городские облигации вполне могли бы стать альтернативой банковским депозитам и «отдушиной для денег населения». Тем более что Москва, по мнению независимых экспертов, действительно является лучшим заемщиком в стране. Однако г-н Табах сомневается в достаточной развитости сети дистрибуции для массовой продажи городских бумаг. Да и в целом рублевых вкладов сегодня, по его мнению, большинство опытных инвесторов избегает -- слишком уж российская валюта привязана к стоимости нефти.

Аналитик ИК «Ренессанс Капитал» Николай Подгузов считает, что в нашей стране вообще низко развита общая финансовая грамотность и население с опаской отнесется к инициативе города. Так что ожидать, что в ближайшее время капитал частных лиц станет основным источником спроса на ценные бумаги Москвы, не приходится, пояснил он «Времени новостей».

В Москомзайме также не рассчитывают на крупные частные вливания. «Я буду рад, если от частных вкладчиков удастся привлечь несколько десятков миллионов рублей», -- заявил руководитель комитета государственных заимствований Москвы Сергей Пахомов. Впрочем, и средств на особые усилия по продвижению ценных бумаг среди москвичей у города нет -- в отличие от 2003 года, когда облигации пользовались спросом у частных инвесторов. «Парада красивых длинноногих девушек с барабанами, призывающих покупать городские облигации, не будет, -- не скрывал разочарования Сергей Пахомов. -- Не будет даже перетяжек и рекламных роликов, как в 2003-м».

Тогда, по данным Москомзайма, при доходности бумаг в 10% годовых из частных сбережений горожан удалось привлечь порядка 2 млрд руб. Однако зачастую за частными вкладчиками, число которых достигало 800 человек, стояли брокерские структуры, вкладывавшие до 30 млн руб. Нормальные же инвесторы из среднего класса, по словам г-на Пахомова, вкладывали порядка 300--400 тыс. руб. Сейчас индивидуальных заемщиков у города осталось лишь 13 человек, которые в свое время покупали длинные выпуски. Это, уверен г-н Пахомов, «лояльная к городу группа».

Он напомнил, что вся программа заимствований Москвы на 2009 год составляет 54,2 млрд руб. Однако в связи с грядущим к концу первого квартала секвестром, который, по прогнозам аналитиков Москомзайма, составит порядка 300 млрд руб., будет сокращен и план привлечения заемных средств. Вероятнее всего, город ограничится привлечением 20 млрд руб., необходимых для погашения облигаций, срок действия которых истекает в этом году.

Правда, первые два аукциона по размещению облигаций 59-го выпуска в январе и феврале этого года из запланированных 15 млрд руб. принесли Москве даже с последующим доразмещением на вторичном рынке лишь порядка 3 млрд руб. Но в Москомзайме уверены, что и такими темпами удастся полностью погасить долг по ценным бумагам, истекающим в 2009-м. Очередной аукцион по размещению облигаций на сумму порядка 12 млрд руб., по сведениям Сергея Пахомова, должен состояться уже в начале марта. Глава Москомзайма уверен, что «определенная стабильность рубля достигнута» и банки, наигравшись на рискованных, но прибыльных при девальвации валютных операциях, вновь проявят интерес к рублевым облигациям столицы.