Вчера Белый дом обнародовал долгожданное правительственное постановление «О порядке управления средствами стабилизационного фонда Российской Федерации», о подписании которого накануне сообщил в Вашингтоне министр финансов Алексей Кудрин (см. "Время новостей" от 24 апреля).

Вряд ли можно говорить, что документ ставит точку в идущих уже не один месяц жарких спорах о том, как наиболее эффективно распорядиться миллиардами рублей, поступающими в страну в виде сверхдоходов от экспорта непрерывно дорожающей нефти. Однако точно можно сказать, что теперь эти деньги не будут лежать без дела на рублевых счетах в Центробанке, а начнут приносить какой-никакой, но доход от инвестирования в госбумаги ведущих иностранных государств.

Сумма в стабфонде скопилась значительная. На 1 апреля его объем, по официальным данным Минфина, составил 1 трлн 677,4 млрд руб., увеличившись с начала года на 440,4 млрд руб. (Напомним, что в начале 2004 года, когда пошел процесс формирования стабфонда, в нем находилось «лишь» 106 млрд руб.) И похоже, темпы наполнения всероссийской заначки не только сохранятся, но даже увеличатся, поскольку нефть продолжает дорожать, преодолев уже планку в 75 долл. за баррель.

В соответствии с правительственным постановлением управление средствами стабфонда будет осуществлять Минфин (отчитываясь ежеквартально), используя инструменты, которые гарантируют защиту этих денег от кризисов в российской экономике и обеспечивают их максимальную сохранность. Во-первых, средства фонда пойдут на приобретение иностранной валюты (в долларах США, евро и английских фунтах стерлингов), которая будет размещена на счетах в Центробанке (нормативную валютную структуру средств стабфонда ведомству г-на Кудрина поручено разработать и утвердить в месячный срок). При этом, согласно документу, «за пользование денежными средствами на счетах по учету средств стабилизационного фонда Центральный банк Российской Федерации уплачивает проценты, установленные договором банковского счета по учету средств стабилизационного фонда».

Во-вторых, на деньги из «копилки» будут приобретаться долговые обязательства (то есть ценные бумаги) ряда экономически устойчивых иностранных государств. Они названы в утвержденном Михаилом Фрадковым вместе с постановлением специальном перечне требований к долговым обязательствам иностранных государств, в которые могут размещаться средства стабфонда. Выяснилось, что правительство рассчитывает сохранить и приумножить его, приобретя ценные бумаги Австрии, Бельгии, Финляндии, Франции, Германии, Греции, Ирландии, Италии, Люксембурга, Нидерландов, Португалии, Испании, Великобритании и США.

При этом долговые обязательства «одобренных» кабинетом министров 14 стран должны иметь самый высокий рейтинг ведущих мировых рейтинговых агентств: не ниже уровня ААА по классификации Fitch-Ratings или Standard & Poor's либо не ниже уровня Ааа по классификации агентства Moody's Investors Service. Соответствующий рейтинг должен быть присвоен как минимум двумя из указанных агентств. Также оговорено, что ставки купонного дохода по этим бумагам и сроки их погашения должны быть фиксированными, досрочный выкуп эмитентом исключается. Покупаться могут только те ценные бумаги, объем выпуска которых составляет не менее 1 млрд долл. (для долговых обязательств, номинированных в долларах), не менее 1 млрд. евро (для номинированных в евро) и не менее 0,5 млрд фунтов стерлингов (для номинированных в фунтах стерлингов). Номинальный объем приобретенных долговых обязательств одного выпуска не должен превышать 15% этого выпуска. Если же приобретенные ценные бумаги перестают соответствовать установленным российским правительством требованиям, они должны быть проданы в течение месяца.

В постановлении нет ни слова даже о гипотетической возможности инвестирования средств стабфонда в более подверженные рискам, нежели государственные ценные бумаги, акции ведущих зарубежных компаний. На этом настаивает аппарат Белого дома, считающий, что таким способом можно существенно увеличить доходность вложений нефтедолларов. Минфин категорически против, утверждая, что главная цель стабфонда -- сохранять деньги, а не зарабатывать. Результатом длительных споров стал временный компромисс: стороны согласились, что инвестировать в акции можно, но позже. Судя по всему, вопрос «когда?» и станет одним из основных в следующем раунде дискуссий с участием чиновников, экспертов и других заинтересованных лиц.