Сбережения и банковские депозиты в основных для населения России валютах, рублях и долларах США, остаются реально убыточными, свидетельствуют данные Центра макроэкономических исследований (ЦМЭИ) компании «БДО ЮниконРуф». Положительную рублевую доходность по-прежнему демонстрирует евро, и по оценкам ЦМЭИ «смены тенденции на валютном рынке пока не предвидится». Тем не менее экономисты вкладывать в единую европейскую валюту не советуют: курс евро по-прежнему растет на спекуляциях. А защиту от инфляции, как ни странно, могут обеспечить именно рублевые вклады.

Точных данных относительно реальной доходности на рынке частных вкладов по итогам первого квартала у экономистов нет, поскольку в 2003 году (в том числе в связи со снижением ставки рефинансирования ЦБ) большинство банков, по крайней мере, однажды снизили свои ставки. Но, как отмечает глава ЦМЭИ «БДО ЮниконРуф» Елена Матросова, общая тенденция валютного рынка очевидна -- «долларовые сбережения и вклады (с точки зрения доходности. -- Ред.) безнадежны, а евро идет вверх огромными темпами».

Так, пишут эксперты ЦМЭИ, в апреле с новым витком номинального укрепления евро к рублю (1,66%) и рубля к доллару (0,89%) покупательная способность сбережений в европейской валюте повысилась на 0,65%, а сбережений в долларах, напротив, снизилась на 1,87%. Соответственно, реальная рублевая доходность депозитов независимо от сроков привлечения составила 0,87--1,06% по «евровым» вкладам и -1,40 -- -1,62% по долларовым. Каким будет разрыв в доходности двух ведущих валют к следующему декабрю, пока можно только догадываться, а по итогам 2002 года он составил 15%. И не в пользу доллара.

Однако если ослабление американской валюты по отношению к рублю вполне объяснимо (в первую очередь постоянным притоком на рынок долларовой выручки российских нефтяных компаний), то «безумные скачки евро» (по выражению г-жи Матросовой) не внушают доверия экспертам. На прошлой неделе евро поставил очередной рекорд. По данным Bloomberg, в пятницу курс доллара к европейской валюте на торгах в США опустился до уровня 1,536 долл./евро -- так высоко европейская валюта не стояла ни разу с момента ее выхода в безналичное обращение в январе 1999 года.

Эксперт валютного департамента American Express Bank Майкл Макгиннесс связывает рост евро с решением Европейского центрального банка сохранить учетную ставку на уровне 2,5%, то есть в два раза выше базовой ставки ФРС (1,25%). «Рост евро носит в основном спекулятивный характер, -- говорит экономист «Тройки Диалог» Антон Струченевский. -- В долгосрочном же плане курсы обеих валют будут определяться ситуацией в мировой экономике, и здесь перспективы евро (в том числе в России. -- Ред.) не столь радужны».

Аналитик обращает внимание на то, что «экономика США более адаптирована к окружающим условиям, а Европейский союз ожидает неприятный период расширения за счет менее развитых государств». «Да и сейчас экономическая ситуация в Германии (которая является политическими и экономическим лидером ЕС. -- Ред.) близка к стагнации», -- добавляет г-жа Матросова. Как результат «Тройка» прогнозирует на конец года стабилизацию кросс-курса доллар/евро на уровне 1,05--1,08, а также укрепление доллара по отношению к рублю (в связи с падением цен на нефть) до 31,8--32,0 руб./долл. Итак, рано или поздно, говорят инвестиционные аналитики, и инвесторам, и населению «из евро придется уходить». А переводить сбережения в европейскую валюту (по крайней мере, непрофессионалам) сейчас вообще не имеет смысла, поскольку это уже «перегретые» и слишком дорогие деньги (вчера средневзвешенный курс евро к рублю по итогам торгов на ЕТС вырос на 28,9 пункта и составил 35,51 рубля). «Вообще не очень понятно, в какую валюту вкладывать, -- говорит Елена Матросова. -- Евро нужно было покупать раньше, особенно тем гражданам, кто собирается проводить отпуска в Европе».

Между тем, по словам эксперта ЦМЭИ, защиту от инфляции вполне могут обеспечить и рубли, но только в виде банковских вкладов или более доходных инвестиций. «Средние годовые ставки по рублевым вкладам без учета Сбербанка стоят на уровне 13--13,5%, -- отмечает она, -- и при сегодняшних прогнозах по инфляции (ЦБ рассчитывает удержать рост цен в пределах 12%. -- Ред.) они дают минимально положительную доходность и становятся привлекательнее доллара». Даже в апреле без учета «Сбера» годовые депозиты в рублях принесли положительный реальный доход (0,12--0,13%).

Кстати, из статистики Центробанка следует, что в этом году население впервые стало переориентироваться именно на рублевые депозиты. Объем частных вкладов в валюте впервые несколько сократился -- с 428,3 млрд руб. в феврале до 425,4 млрд руб. в марте, а вклады в рублях продолжили расти -- с февральских 664,6 млрд руб. до 700, 6 млрд руб. в марте. Впрочем, по справедливому замечанию вице-президента «Ренессанс Капитала» Алексея Моисеева, большинство никогда не угадает самую доходную валюту: «кто бы знал, что по итогам прошлого года наиболее выгодными были бы вложения вовсе не в евро, а в турецкую лиру».