Реформаторские и пропагандистские усилия российских властей увенчались серьезным успехом. Вчера международное рейтинговое агентство Moody's повысило суверенный кредитный рейтинг России сразу на две ступени -- со спекулятивного Ba2 до инвестиционного Baa3, то есть признало Россию страной привлекательной для капиталовложений. Это означает, что вкладывать деньги в российскую экономику смогут самые консервативные и в то же время самые богатые инвесторы. Например, пенсионные и страховые фонды, чьи капиталы исчисляются сотнями миллиардов долларов. Президент Владимир Путин отреагировал на приятную новость незамедлительно. «Уверен, что это решение создаст лучшие условия для экономики страны в целом и отдельных регионов", -- сказал он в Екатеринбурге на встрече с губернатором Эдуардом Росселем.

Смело можно сказать, такой прыти от Moody's, не ждал никто. И правительство, и аналитики предполагали, что Россия может рассчитывать на получение инвестиционного рейтинга не раньше весны 2004 года. Руководитель экономической экспертной группы Евсей Гурвич считает, что в период выборов в стране налицо фактор неопределенности и это должно было заставить рейтинговые агентства быть осторожными. Кроме того, «все считали, что агентства хотят посмотреть, как Россия будет жить в условиях более низких цен на нефть», -- сказал г-н Гурвич газете «Время новостей». «Повышение рейтинга на одну ступень было ожидаемым, но сразу на две -- до инвестиционного уровня, не ждал никто», -- отмечает старший экономист финансовой корпорации «НИКойл» Владимир Тихомиров. Ему вторит и аналитик «Тройки Диалог» Александр Кудрин: «Было очень много факторов, которые свидетельствовали о том, что Россия не получит инвестиционный рейтинг осенью 2003 года».

Однако интенсивная пиар-кампания экономических достижений России, проводимая высшими руководителями страны, не прошла даром. Ведь не было ни одного случая, когда бы Владимир Путин или Михаил Касьянов, будучи за рубежом, не говорили об экономических успехах. Рост ВВП по итогам первого полугодия составил 6,2%. Даже прогнозируемое некоторое снижение этого показателя в целом по году картины совсем не портит. Уже несколько лет бюджет исполняется с профицитом, растут золотовалютные резервы, исправно отдаются внешние долги, снижается инфляция. Аналитики указывают по меньшей мере еще на одну причину, которая позволила Moody's «поднять» Россию уже сегодня. Это намерение правительства создать стабилизационный фонд, который ослабит сырьевую зависимость российской экономики и, соответственно, понизит риски от падения цен на нефть. Не менее важно то, что, как сказал вчера глава Минфина Алексей Кудрин, в России сохраняется политическая стабильность, обеспечивающая преемственность и продолжение реформ.

Одним словом, все в совокупности и перевесило чашу весов в пользу присвоения инвестиционного рейтинга. В то же время нельзя не отметить, что решение Moody's резко контрастирует с поведением инвесторов в последнее время. Если в течение первого полугодия наблюдался чистый приток капитала в российскую экономику, то по предварительным данным ЦБ, в третьем квартале будет зафиксирован отток в размере порядка 7,7 млрд долл. Эксперты объяснили этот факт как раз политическими причинами -- приближением выборов и историей с ЮКОСом. «По всей видимости, в агентстве сочли это локальными, временными, а не фундаментальными проблемами», -- говорит Евсей Гурвич.

Правда, пока инвестиционный рейтинг России присвоило только одно из трех ведущих рейтинговых агентств. Когда это сделают остальные -- Standard & Poor's и Fitch, -- пока неизвестно. Там не принято делиться с журналистами подобными прогнозами. Попытку подтолкнуть рейтинговых экспертов предпринял вчера вице-премьер Виктор Христенко. «Надеюсь, что в ближайшее время и другие агентства подтвердят повышение суверенного рейтинга», -- сказал он журналистам. Напомним, что по шкале S&P для того, чтобы перейти инвестиционный Рубикон, России необходимо подняться по кредитному рейтингу в иностранной валюте на две ступени, а по национальной валюте -- всего на одну. Что касается Fitch, то уже следующее повышение рейтинга выводит Россию на инвестиционный уровень.

Впрочем, решения одного Moody's уже хватило для того, чтобы вызвать бурный рост российских акций. Если вчера утром рынок корректировался вниз в рамках фиксации прибыли, то к середине сессии, сразу после сообщения от Moody's динамика цен резко поменялась на противоположную. Примерно в 14 часов индекс РТС достиг «дна» в 597,42 пункта, а к закрытию торгов индекс взлетел до очередного рекорда -- 628,98 пункта.

«Спрос есть по всему спектру бумаг, сметают практически все подряд, -- сказал один из управляющих директоров ИК "АТОН" Дмитрий Старенко. -- Думаю, что пришло время серьезных качественных перемен на российском рынке, однако в полной мере это произойдет в следующем году». Именно тогда, отмечает г-н Старенко, в страну смогут прийти мощные западные пенсионные и страховые фонды. До вчерашнего дня российский рынок ценных бумаг был для них заказан -- по уставу они не могут инвестировать в активы со спекулятивным рейтингом.

Наиболее смелое заявление сделал вчера глава Минфина Алексей Кудрин. По его словам, присвоение инвестиционного рейтинга ускорит решение задачи по удвоению ВВП страны. Г-н Кудрин подчеркнул, что инвестиционный рейтинг означает рекомендацию инвесторам спокойно вкладывать в российскую экономику, а также то, что российские компании смогут занимать деньги за рубежом на свои масштабные проекты значительно дешевле. "Самое главное, что нам это дает, -- это улучшение условий не только для государственных, но, прежде всего, для частных заимствований, что повысит окупаемость проектов", -- сказал он. Вместе с тем Алексей Кудрин оговорился, что правительство намерено сдержанно подходить к вопросу привлечения новых внешних займов, выбирая наиболее выгодные для бюджета инструменты финансирования. Гендиректор «Северсталь-групп» Алексей Мордашов отмечает не только улучшение условий для займов, но и новые перспективы роста инвестиций: «В наших отношениях с зарубежными предпринимателями уже нет того вакуума недоверия, который существовал в первые годы после кризиса 1998 года. Фактически решение Moody`s значительно расширяет для России круг инвесторов, выводит на более высокий уровень российские ценные бумаги. Отечественный бизнес получает возможность занимать зарубежный капитал дешевле. Это дает нам право ожидать роста объемов инвестиций, прежде всего в ключевые отрасли российской промышленности».

Между тем ряд экспертов советуют воздержаться от излишней эйфории в связи с получением Россией инвестиционного рейтинга. «Инвестиционный рейтинг приведет к дополнительной востребованности наших ценных бумаг, -- сказала агентству Интерфакс-АФИ руководитель центра макроэкономических исследований компании «БДО Юникон» Елена Матросова. -- Это потребует от денежных властей и основных предприятий, которые выходят на рынок корпоративного долга, дополнительных усилий по формированию рынка». Кроме того, по мнению эксперта, западный капитал, приходящий в Россию, будет носить прежде всего спекулятивный характер. "Портфельные инвесторы, среди которых пенсионные фонды и страховые компании, вполне могут разогреть российский рынок, а потом его обрушить, фиксируя свою прибыль, как это было в 1998 году. Об этом нужно всегда помнить", -- предупреждает г-жа Матросова.

Евгений ЯСИН, научный руководитель Высшей школы экономики:

Евгений ЯСИН, научный руководитель Высшей школы экономики:

-- Это большая награда, может быть, даже не совсем заслуженная. Для инвесторов по всему миру это сигнал о том, что Россия вошла в число инвестиционно привлекательных регионов. Это как на фондовом рынке: дана команда покупать вместо того, чтобы держать или продавать. Но я полагаю, что, во-первых, это только одно рейтинговое агентство, и на него одного инвесторы сразу не среагируют. Им нужно признание хотя бы еще одной рейтинговой компании, чтобы активизировались наши финансовые рынки и начался более интенсивный приток инвестиций. У меня же самого такое мнение, что в данном случае Moody's оказалось слишком оптимистичным. Те компании, которые придут на российский рынок, будут подвергаться заметным рискам.

Резонный вопрос -- почему рейтинг повышен после событий вокруг компании ЮКОС, которые должны были способствовать ухудшению инвестиционного климата? Здесь мне трудно заподозрить Moody's в сговоре с российскими властями. Я думаю, что Moody's давно было готово это сделать. Они приезжали в Россию, были у многих экспертов, приходили в том числе ко мне, и я видел, что они доверяют тому, кто им говорит хорошие новости, и не очень доверяют тому, кто говорит плохие. С моей точки зрения, это опрометчиво, потому что случай с ЮКОСом не единичный, как нас пытаются убедить. Вся эта ситуация напоминает историю с волком, который обязательно хотел съесть овцу, потому что, как говорится, «ты виноват уж тем, что хочется мне кушать». Волк насытится, скажем, Ходорковским, остальные овцы будут сбиваться в кучу, блеять и бояться, а потом волк, если ему будет надо, без разговоров съест еще одну овцу. Если такая ситуация возможна на федеральном уровне, то я представляю, что делается на региональном.

И все-таки повышение рейтинга -- это не случайность, а первая ласточка. В течение четырех лет мы непрерывно улучшали инвестиционный климат, повышали градус доверия, все экономические показатели России выглядят очень положительно. Это очень благоприятная тенденция.