Сразу два иностранных финансовых института впервые выпустили на рынок еврооблигации, номинированные в рублях. Германское государственное агентство KfW и Европейский банк реконструкции и развития разместили пятилетние выпуски на сумму 2 млрд руб. каждый. Это событие, по мнению участников рынка, стало переломным моментом в отношении к рублю со стороны европейских финансовых организаций. По сути выпуск рублевых евробондов свидетельствует о признании иностранными финансистами рубля как свободно конвертируемой валюты.

Прежде рублевые еврооблигации размещали, как правило, российские банки, в частности Росбанк, МДМ-банк, Банк Москвы. Их покупателями становились европейские и азиатские инвестфонды. Среди иностранных финансовых институтов рублевые бумаги выпускал также ЕБРР, однако размещались эти облигации в России, и покупали их отечественные банки. До последнего времени лишь одна иностранная компания -- норвежское экспортное агентство Eksportfinans -- выпустила рублевые облигации. Это произошло в июле прошлого года, доходность выпуска на сумму 1,5 млрд руб. составила 6,048% годовых.

Доходность по дебютным еврооблигациям, размещенным ЕБРР, составила 6,067% годовых. Германское госагентство KfW Group, крупнейший эмитент корпоративных облигаций в Европе, разместило аналогичный выпуск -- 5-летние бонды на 2 млрд руб. с купоном в размере 6%. Менеджером займа выступал Toronto-Dominion Bank. «Сегодняшний выпуск был размещен в основном среди европейских инвесторов. Долгосрочная цель KfW состоит также в том, чтобы предлагать номинированные в рублях облигации российским инвесторам», -- говорится в сообщении KfW.

Клиринг размещенных бумаг будет проводиться через крупнейшие европейские расчетные системы Clearstream и Euroclear. Кроме того, с 15 января Clearstream начнет использовать российский рубль в качестве расчетной валюты по облигациям, которые обращаются в системе. Иными словами, теперь клиенты Clearstream могут заключать сделки с бумагами за рубли. До этого времени расчеты в системе производились в 38 мировых валютах. Euroclear собирается использовать российскую валюту как расчетную с февраля нынешнего года.

Решения обеих систем участники рынка связывают с возросшим спросом на бумаги, номинированные в рублях. «Очевидно, что рубль -- одна из тех валют на развивающихся рынках, которые будут расти в этом году», -- заявил в интервью агентству Bloomberg управляющий германской Deka Investment Михаэль Ганске. «Спрос иностранцев на рубли -- это результат либерализации потоков капитала, проведенного в России летом прошлого года», -- полагает главный экономист Deutsche UFG Ярослав Лисоволик. Как известно, с 1 июля 2006 года российские власти отменили все ограничения на проведение капитальных операций для нерезидентов. Уже тогда отмечалось, что это действие направлено как на превращение рубля в свободно конвертируемую валюту, так и на повышение его влияния на мировую экономику. «Чем больше будет выпущено еврооблигаций, номинированных в рублях, тем выше рублевая доля в валютных транзакциях. Следовательно, российский рубль станет чаще использоваться как резервная валюта. А со временем некоторые государства станут хранить часть своих золотовалютных резервов в российских рублях», -- прогнозирует г-н Лисоволик.

Аналитик Банка Москвы Игорь Дун полагает, что, с точки зрения макроэкономики, выпуск ведущими зарубежными эмитентами рублевых еврооблигаций -- это отличное событие для России. Другое дело, насколько эти бумаги станут интересны инвесторам: «Объем выпусков очень маленький, следовательно, бумаги, вероятно, окажутся не слишком ликвидными. Поэтому вряд ли облигации будут активно торговаться на рынке», -- полагает г-н Дун.

Отметим, что вслед за ЕБРР и KfW рублевые облигации, вероятно, станут выпускать и другие международные финансовые институты. По словам главы департамента рынка альтернативных валют Royal Bank Of Scotland Дэвида Смита, которые приводит Dow Jones, в течение полугода объем рублевых облигаций, выпущенных иностранными банками, составит как минимум 2 млрд долл. Если такой прогноз окажется верным, то можно будет говорить о высокой ликвидности этого инструмента.