Сделка с Парижским клубом по досрочному погашению российского долга перед странами, входящими в эту организацию, отложена на неопределенный срок. Технические консультации, которые вели российские чиновники и представители клуба еще с осени, не увенчались успехом. В четверг состоялось специальное заседание клуба по «российскому вопросу», на котором руководитель департамента международных финансовых отношений, государственного долга и государственных финансовых активов Минфина Сергей Сторчак сообщил: Россию не устраивают условия, которые обсуждаются на переговорах, и предложил начать их «с чистого листа».

Когда может быть заключено соглашение, неизвестно. Источники как в Москве, так и в Париже указывают, что переговоры возобновятся достаточно быстро -- в течение нескольких недель. Однако, похоже, финансовым чиновникам требуется политический стимул. «Судя по позициям представителей Германии и России, я не исключаю, что для достижения успеха понадобятся личные договоренности Владимира Путина и Герхарда Шредера», -- сказал «Времени новостей» представитель одной из стран -- участников Парижского клуба. По его словам, именно немцы как главные держатели российского долга (на долю Берлина приходится более 20 млрд долл. из общей суммы долга России странам Парижского клуба в 47 млрд долл.) проявили неуступчивость и сорвали сделку.

Между тем именно Германия, как известно, и спровоцировала твердое намерение России расплатиться с Парижским клубом досрочно. В июне прошлого года немецкий Минфин продал инвесторам ценные бумаги, привязанные к российским платежам по долгу Германии. Бумаги были выпущены на сумму 5 млрд евро на очень привлекательных для рынка условиях. На эту сделку Берлин пошел из-за серьезных проблем с бюджетом, но, получив «живые» деньги, испортил, во-первых, отношения с российским финансовым ведомством и, во-вторых, конъюнктуру рынка. Инвесторы вправе были рассчитывать, что бумаги аналогичных свойств (а к ним могли бы быть отнесены в первую очередь займы крупных российских корпораций) будут для них так же выгодны.

Чтобы избежать опасности повторения подобных операций, российский Минфин начал всерьез прорабатывать возможности досрочного погашения долга. Сначала Алексей Кудрин заявил о желании Москвы обменять нерыночный долг Парижскому клубу на рыночные инструменты -- евробонды. Кроме того, часть долга предполагалось выплатить «живыми» деньгами. В конце ноября министр уже говорил только о погашении задолженности деньгами, поскольку евробонды страны Парижского клуба не заинтересовали. Тогда же г-н Кудрин назвал сумму, на которую могли бы рассчитывать кредиторы в 2005 году -- около 10 млрд долл. (292 млрд руб.). В ходе декабрьского визита в Германию Владимира Путина выяснилось, что 6 млрд предназначается Берлину, -- именно на эту сумму Германия выпустила летом свои бумаги, привязанные к выплатам российского долга. (Напомним, что основная часть суммы, предназначенной для досрочной выплаты задолженности Парижскому клубу, будет «рекрутирована» из стабилизационного фонда -- 167 млрд руб. Еще 125 млрд поступит от размещения государственных ценных бумаг на внутреннем рынке.)

В конечном итоге условия выпуска немецких облигаций пагубно сказались и на переговорах Москвы с Парижским клубом. По словам источника «Времени новостей», в самом начале переговоров все их участники согласились, что условия сделки должны быть «рыночными». При этом единственным рыночным ориентиром являются именно немецкие облигации. Российские чиновники отстаивали позицию, согласно которой условия должны быть аналогичны условиям июньского выпуска (Германия продала бумаги примерно с 10-процентным дисконтом). Однако стоимость немецких бумаг с момента выпуска сильно изменилась. Как говорит один из владельцев этих облигаций, «если летом они стоили 100%, то сейчас уже примерно 123% номинала» (предельная стоимость бумаг рассчитывается как номинал плюс проценты за весь период обращения). И из этой цены, по данным «Времени новостей», исходили немецкие чиновники на переговорах в Парижском клубе. Иными словами, Россия уже не могла рассчитывать на скидку, а напротив, ей предлагалось выплатить своего рода «премию» к сумме выкупаемого долга. На такие условия ведомство Алексея Кудрина, понятно, пойти не могло.

Собеседник «Времени новостей» в одном из крупных инвестиционных банков отмечает, что позиция Берлина выглядит лукавой. Рост стоимости немецких бумаг, поясняет он, был связан не только с изначально плохими условиями размещения, но и с тем, как инвесторы представляли себе дальнейшее развитие событий: «Рынок решил, что второго выпуска Германия уже не сделает, Россия выкупит свой долг у Парижского клуба, и немецкие бонды превратятся из бумаг, связанных с российскими платежами, в чисто немецкие обязательства».

Судя по всему, именно на это и рассчитывает Россия. Однако переговоры затягиваются, и германская сторона может не захотеть ждать продолжительное время «живых» денег от России. Еще в октябре прошлого года министр финансов ФРГ Ханс Айхель заявил, что Германия в 2005 году планирует увеличить темпы продажи государственных активов, чтобы сократить бюджетный дефицит, который уже третий год подряд превышает установленный в Евросоюзе лимит в 3% ВВП. В число этих активов входит и российский долг Германии. Иными словами, июньский опыт вполне может быть повторен. И тогда на возвращение под контроль всех своих долговых обязательств России придется заплатить куда больше нынешних 6 млрд долл. Более того, по словам источника «Времени новостей», примеру Германии может последовать Италия, которой Россия должна 5,7 млрд долларов.