Первым российским заемщиком, получившим инвестиционный рейтинг по своим ценным бумагам, стал Сбербанк. В минувшую пятницу агентство Moody's сообщило о присвоении ему кредитного рейтинга Ba1 по обязательствам в валюте и Baa3 -- по трехлетним еврооблигациям, выпуск которых запланирован на следующую неделю. Теперь у Сбербанка, который как раз сейчас проводит road-show своих евробондов, появился шанс занять на мировом рынке дешевле, чем это делали все российские компании.

Аналитики Moody's продолжают радовать Россию. В среду они присвоили рейтинг инвестиционной категории (Baa3) государственным еврооблигациям, а спустя всего два дня такую же оценку получили бумаги Сбербанка. Как говорится в пресс-релизе Moody's, агентство устанавливает рейтинги валютных депозитов «Сбера» (Ba1) и ожидаемых трехлетних евробондов (Baa3) на уровне суверенных, что отражает высокую вероятность «поддержки банка (со стороны государства. -- Ред.) в случае кризиса».

Moody's отмечает «значимость Сбербанка для банковской системы» и тот факт, что его главным акционером является государство. Кроме того, банку присвоен рейтинг финансовой устойчивости D-, отражающий его «доминирующее положение на рынке частных депозитов, относительно низкую концентрацию пассивов и активов». Среди факторов, сдерживающих рейтинг, -- «неэффективное раскрытие финансовых показателей по МСФО» (международная отчетность публикуется только раз в год), политический риск при принятии решений и слабое корпоративное управление.

Как раз в пятницу президент Сбербанка Андрей Казьмин после встречи с инвесторами в Лондоне сообщил, что еврооблигации с плавающей купонной ставкой планируется разместить на этой неделе. Размещение пройдет в форме сертификатов участия в займе (LPN), выпускаемых UBS (Luxembourg) S.A., и, как полагают эксперты, объем выпуска может составить 0,5--1 млрд долл. при доходности на уровне LIBOR + 1,75--3%. По словам г-на Казьмина, которого цитирует Bloomberg, доходность бумаг будет «сопоставима с доходностью государственных облигаций».

«Сбербанк стал первой компанией, получившей инвестиционный рейтинг международного агентства, -- говорит руководитель банковского направления РА "Интерфакс" Михаил Матовников. -- Это очень хороший прецедент». По его мнению, решение Moody's расширит потенциальный круг претендентов на бумаги «Сбера»: «Речь может пойти о совершенно других кредиторах и ставках». «Сбербанк рассматривается рынком как аналог государственного риска, -- соглашается гендиректор агентства «Рус-Рейтинг» Ричард Хейнсворт. -- Главное, чтобы переговоры с инвесторами шли с учетом нового рейтинга, тогда заем может быть очень удачным».

Долгое время Сбербанк имел только рейтинг самого молодого агентства «большой тройки» -- Fitch IBCA, а Moody's и Standard & Poor's не раз отмечали, что он не особо стремится стать их клиентом. Но для размещения бумаг на мировых рынках рейтинга Fitch не всегда достаточно (между тем на прошлой неделе Fitch также присвоило евробондам Сбербанка рейтинг на уровне суверенного -- BB+, хотя и на ступень ниже инвестиционного), и в этом году «Сберу» пришлось «выбирать» еще одно агентство. Теперь выяснилось, что он угадал. «Банковские рейтинги Moody's традиционно выше рейтингов S&P», -- говорит г-н Матовников (РА "Интерфакс" является стратегическим партнером Moody's в России).

«Сбербанк не изъявил желания рейтинговаться у S&P, что, видимо, объясняется нашей осторожной оценкой российского банковского сектора в целом, -- говорит ведущий аналитик по России парижского офиса S&P Екатерина Трофимова, -- но если бы мы рейтинговали его, возможно, банк также получил бы рейтинг на уровне суверенного». Правда, по шкале S&P рейтинг России находится на две ступени ниже инвестиционного (BB) и, видимо, не будет повышен до выборов.