Второй по величине в России производитель стали -- «Северсталь» (Вологодская обл.) -- объявил вчера об упорядочении принадлежащих ему непрофильных активов. На базе предприятий автомобильной и горнодобывающей промышленности, входящих в холдинг «Северсталь», будут организованы самостоятельные структуры. А комбинат сосредоточится исключительно на металлургическом бизнесе. Таким образом руководство компании планирует повысить прозрачность и управляемость всего холдинга, а также увеличить капитализацию входящих в него предприятий.

О переменах в структуре промышленного холдинга, формируемого «Северсталью» еще с 1994 года, сообщил вчера один из руководителей компании, попросивший не называть его имени.

По словам топ-менеджера «Северстали», решение о реструктуризации холдинга было утверждено советом директоров предприятия в конце февраля. Предполагается, что этот процесс завершится к концу осени нынешнего года. Как говорит представитель предприятия, в 2000 году комбинат накопил «хороший резерв кеша, который искал своего приложения». Однако структура холдинга, сформированного в результате активных приобретений в последние два года, не устраивает руководство меткомбината. «Необходимо упорядочить и разграничить различные сферы бизнеса, -- говорит представитель «Северстали». -- Сейчас они представляют собой не что иное, как конгломерат. На развитых рынках такие структуры торгуются с дисконтом, тогда как наша цель -- добиться максимальной эффективности для акционеров».

Сейчас «Северсталь» -- центр промышленного холдинга, в который помимо собственно металлургических активов входят предприятия горнодобывающей (ГОКи «Карельский окатыш» и ОЛКОН, а также «Кузбассуголь») и автомобильной промышленности (Ульяновский автомобильный и Заволжский моторный заводы). На базе этих активов будут созданы два самостоятельных холдинга -- ОАО «Северсталь-Авто» и ОАО «Северсталь-Ресурс». Если раньше непрофильные активы косвенно принадлежали самому меткомбинату и связанным с ним компаниям, то теперь их будут напрямую контролировать акционеры «Северстали».

Более 80% акций «Северстали» владеет менеджмент комбината, в частности ЗАО «Северсталь-Гарант» принадлежит 43,72% акций, ЗАО «Северсталь-Инвест» -- 20,84%, Алексею Мордашову лично -- 16,63%. Около 5--8% акций предприятия торгуется на открытом рынке.

За «Северсталью» останется лишь сталелитейный бизнес и доли акций во всех связанных с ним активах: Череповецком сталепрокатном заводе, «Стальмаге», «Северном ниобии», совместных предприятиях с компанией Arcelor по выпуску оцинкованной стали и с Объединенной металлургической компанией по выпуску труб большого диаметра («Альянс-1420»), а также сбытовых компаниях. В течение ближайших нескольких лет акции «Северстали» планируется вывести на западные биржи.

Еще одним последствием реструктуризации станет то, что Алексей Мордашов с поста гендиректора «Северстали» переместится на должность председателя совета директоров. Освободившуюся вакансию займет исполнительный директор предприятия Анатолий Кручинин. Алексей Мордашов, по словам топ-менеджера «Северстали», займется проблемами стратегического развития всех холдингов. Но при этом единой управляющей компании для них, как говорит представитель комбината, создаваться не будет. Не намерены основные акционеры «Северстали» и переводить на единую акцию предприятия в рамках одного холдинга.

Аналитики положительно восприняли намерение «Северстали» реструктурировать свои активы, выделив их в отдельные сферы бизнеса. «Сейчас существует сложная система перекрестного владения активами группы, -- говорит Вячеслав Смольянинов из «НИКойла». -- Их ценность «закопана» в различных структурах холдинга и неочевидна для акционеров, тогда как реструктуризация позволит создать прозрачную систему». Подобной же точки зрения придерживается и Александр Агибалов из «Атона».

Схема, по которой будет проведена реструктуризация холдинга, по словам представителя «Северстали», будет следующей. С конца прошлого года все промышленные активы были выкуплены комбинатом, который теперь владеет ими напрямую. Для выделения непрофильных бизнесов на годовом собрании акционеров собственникам акций предприятия будет предложено одобрить выплату дивидендов в натуральной форме -- то есть акциями компаний «Северсталь-Авто» и «Северсталь-Ресурс». Бумаги этих компаний будут распределены в соответствии с пропорциями, в которых акционеры владеют акциями самой «Северстали». При этом, как говорит топ-менеджер предприятия, не довольным данной схемой (если таковые найдутся) останется только одно -- вообще не получать дивиденды.

Такая схема несколько настораживает аналитиков. «Раньше руководство «Северстали» тратило деньги предприятия на приобретение активов, -- рассуждает г-н Агибалов. -- Теперь получается, что они (менеджмент «Северстали». -- Ред.) возвращают мне мои собственные деньги». Г-н Смольянинов в качестве риска для миноритарных акционеров также называет «несправедливое» проведение реструктуризации. Но при этом он оговаривается, что, вероятно, такого произойти не должно. «По всей видимости, при проведении реструктуризации компания столкнулась с несовершенством законодательства, -- полагает г-н Смольянинов, -- что и обусловило выбор столь сложной схемы».