Новая тенденция на российском фондовом рынке -- увеличение стратегических инвестиций. К такому выводу пришли аналитики компании PricewaterhouseCoopers (PWC). По словам старшего менеджера PWC Вадима Храпуна, «если раньше основной целью портфельных инвесторов был передел и захват собственности, то сейчас в центре их внимания -- реальное финансовое состояние объекта вложений».

С ним согласен и главный аналитик ИФК «Метрополь» Андрей Беспалов. Он отметил, что если до кризиса акциями «второго эшелона» интересовались в основном фондовые спекулянты, то сейчас ситуация изменилась с точностью до наоборот. Сделки на этом сегменте рынка осуществляют в основном стратегические инвесторы. По словам Беспалова, «в стране происходит налаживание хозяйственных цепочек, и российские предприятия строят вертикально интегрированные структуры, приобретая акции компаний смежных отраслей».

Сегодня на российских биржах обращаются акции порядка 300 отечественных эмитентов. Ассортимент внебиржевого рынка гораздо больше -- количество торгуемых акций переваливает за тысячу. Львиная доля торговли (порядка 95% оборота фондового рынка) приходится на так называемые «голубые фишки». Но это бумаги всего нескольких крупных компаний.

Обороты по остальным акциям невелики. Между тем некоторые игроки облюбовали для себя именно этот сегмент рынка и не собираются изменять своим принципам. Специалисты объясняют такое поведение именно стратегическим характером их интересов. Для рядовых же торговцев иметь дело с низколиквидными бумагами слишком рискованно. Хотя когда идет борьба за компанию, спекулянты тоже вступают в игру.

Деление на «голубые фишки» и менее элитные акции весьма условно. К первым, как правило, относят бумаги, ежедневный объем торговли которыми составляет не менее 1 млн долл. Из них самые популярные -- акции РАО «ЕЭС России», «Газпрома», ЮКОСа, ЛУКОЙЛа, «Татнефти», «Норникеля», «Сибнефти», Сбербанка. Причем на движение цен и обороты огромное влияние оказывает ситуация на мировых торговых площадках.

«Второй эшелон» живет по другим законам. Прогнозировать цены этих акций с помощью технического анализа почти невозможно. На динамику «голубых фишек» и мировых фондовых индексов котировки акций «второго эшелона» реагируют слабо, если вообще не идут вразрез. К тому же «элита» редко оказывается в числе лидеров роста. А «второй эшелон» этим как раз и знаменит. Цена одной бумаги может в течение дня измениться в разы, а доходность за год на порядок превысить средний уровень дохода на рынке.

Вообще, собираясь поиграть с такими акциями, инвестор должен помнить об опасностях, поджидающих его буквально на каждом шагу. Прежде всего, это низкая ликвидность бумаг. Котировки часто носят индикативный характер -- купить или продать акции по ним невозможно. С некоторыми бумагами операции не совершаются месяцами. Кроме того, разницы между покупкой и продажей (спрэды) огромны, что, естественно, только отталкивает потенциального покупателя. Еще одна проблема -- нерегулируемость рынка. По словам Беспалова, большинство операторов предпочитают торговать вне биржи. Отсюда и резкие скачки цен. В целом, как считает эксперт ИК «Проспект» Александр Лобанов, без инсайдеровской информации совать нос на этот рынок бессмысленно. Слишком уж сильно можно обжечься.