В преддверии публикации предварительных результатов Сбербанка по итогам 2003 года, которые ожидаются в начале этого месяца, его главный преследователь на розничном рынке Альфа-банк отметил ухудшение «фундаментального положения» «Сбера». Об этом, по мнению аналитиков «Альфы», свидетельствует «снижение доли Сбербанка на рынке розничных кредитов до 43% и увеличение издержек на 35%». Тем не менее они ожидают, что прибыль Сбербанка по итогам года будет не меньше прошлогодней и составит порядка 980 млн долларов.

Сбербанк остается единственным представителем банковского сектора, реально котирующимся на фондовом рынке, рекомендации по его акциям дают все ведущие инвестиционные аналитики. Однако отчеты Альфа-банка по «Сберу» вызывают особый интерес: «Альфа» -- крупнейший частный розничный банк, глава ее совета директоров Михаил Фридман не раз публично критиковал монопольное положение Сбербанка и активно лоббировал включение «монополии» в систему страхования вкладов на общих условиях.

В середине прошлого года Альфа-банк выразил обеспокоенность в связи с задержкой публикации отчетности Сбербанка по МСФО -- «по слухам, у нового аудитора (аудитором Сбербанка стал Ernst & Young. -- Ред.) возникли проблемы в подсчете уровня необходимых провизий». Вчера банк озвучил еще одну неофициальную информацию: «Ходят слухи, что Михаил Касьянов станет новым президентом Сбербанка вместо Андрея Казьмина. Мы не считаем это правдоподобным, так как Касьянов с большей вероятностью может претендовать на пост председателя ЦБ».

Комментируя рост акций Сбербанка в конце февраля -- начале марта (с 27 февраля до 2 марта они выросли на 4% и упали только вчера на фоне общего снижения рынка), главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова не разделяет оптимизма инвесторов. «Рынок банковских услуг вступает в период острой конкуренции, а Сбербанк, к сожалению, пока не скорректировал свою политику в соответствии с меняющимися условиями», -- говорит она. По оценкам «Альфы», «в отличие от прошлых лет Сбербанк больше не может снижать ставки, чтобы уменьшить стоимость своих финансовых ресурсов», поскольку его ставки «не только ниже рыночных, но и достигли крайне низкого уровня, учитывая продолжающуюся инфляцию». Между тем доходы Сбербанка от переоценки ценных бумаг «также сокращаются по мере сужения спрэда» между бондами России и американского казначейства.

В то же время, говорится в отчете, Сбербанк «упускает ряд возможностей сохранить и повысить уровень прибыльности» -- в частности, за счет сокращения издержек и увеличения доходов от сверхприбыльного розничного кредитования. Рост числа отделений (с 20 142 до 20 203), а также затрат на персонал (35%) по итогам девяти месяцев прошлого года (в исчислении год к году) ухудшает соотношение суммарных издержек к прибыли, пишет «Альфа». Портфель розничных кредитов «Сбера», по данным Альфа-банка, за девять месяцев «увеличился лишь на 1,5 млрд долл. (по сравнению с ростом розничного рынка в целом на 6 млрд долл.)». «На конец 2003 года Сбербанк контролировал 43% рынка розничных кредитов (против 46% в 2002 году)», -- заключают аналитики.

Эксперты по-разному расценили отчет. Старший аналитик «Атона» Алекс Кантарович отмечает: «В целом наши оценки схожи с оценками «Альфы». Впрочем, в отчете «Атона» по Сбербанку, опубликованном также во вторник, компания повышает прогноз чистой прибыли Сбербанка на 25%, до 908 млн долл. «Мы существенно повысили наш прогноз, но в долгосрочном плане не видим перспектив роста чистой прибыли, -- говорит г-н Кантарович. -- Через три-четыре года конкурентная борьба обострится».

Начальник аналитического управления банка «Зенит» Сергей Суверов напоминает, что доля Сбербанка на розничном рынке снижается по объективным причинам, а продвижение этого продукта Сбербанком идет не так плохо: «Они расширяют продуктовый ряд в этом направлении и имеют хороший потенциал, это может стать основным двигателем роста акций Сбербанка. Есть надежда и на то, что улучшение менеджмента приведет к снижению издержек». А аналитик одного из рейтинговых агентств, пожелавший остаться неназванным, полагает, что у Сбербанка «еще есть потенциал для снижения ставок по частным депозитам». По его словам, разница в процентных ставках Сбербанка и остальных кредитных организаций падает вместе с падением ставок. «А клиенты неохотно идут на больший риск ради дополнительных 2--3% годовых», -- говорит эксперт.

Член наблюдательного совета Сбербанка Вадим Клейнер считает, что речи об ухудшении позиций Сбербанка на рынке пока не идет: «Снижаются доходы банковского бизнеса -- падает маржа, сокращаются доходы от работы с ценными бумагами. В этих условиях действительно необходимо снижать издержки». Хотя информация о росте численности персонала Сбербанка по итогам прошлого года, подчеркивает он, о сокращении издержек «никак не свидетельствует».