На фоне возобновившегося прироста золотовалютных резервов Центробанка свое беспокойство по поводу их структуры вновь выразил Минфин. После двухнедельного падения доллара на мировых рынках замминистра финансов Сергей Колотухин заявил в пятницу, что «существует риск обесценения резервов, и ЦБ РФ думает насчет [их] композиции». На Неглинной дают понять, что не будут делать публичными свои инвестиционные директивы.

На прошлой неделе резервы достигли рекордного уровня 64,5 млрд долл. Из них около 94--95% приходится на валютные резервы и 5--6% на золото (правда, Банк России учитывает золото по цене 300 долл. за тройскую унцию, тогда как на прошлой неделе она колебалась на Лондонской бирже около отметки 395 долл./унция). По данным, озвученным в октябре председателем ЦБ Сергеем Игнатьевым, около 70% валютных резервов приходится на вложения в доллар, 25% -- в евро и 5% -- в другие валюты, включая швейцарский франк, фунт стерлингов и иену.

Тем временем между Минфином и ЦБ разворачивается заочная дискуссия о том, насколько нужно диверсифицировать резервы и какую их часть целесообразно держать в долларовых активах. И там, и там видят, что курс американской валюты по отношению к евро снижается уже почти год, но приходят к разным выводам. По словам Сергея Колотухина, Центробанку необходимо решать вопрос о структуре резервов, «чтобы избежать соответствующих рисков». «Я думаю, тенденция к падению доллара может продолжиться», -- говорит чиновник, ссылаясь на сохраняющийся дефицит бюджета и торгового баланса США.

Минфин, как известно, и раньше "радовал" Сергея Игнатьева подобными оценками. Месяц назад агентство Bloomberg передало слова первого замминистра финансов Алексея Улюкаева о том, что доля долларов в валютных резервах будет снижена на 3--5% при соответствующем увеличении доли евро. Вскоре замминистра заявил, что «считает правильным» такой шаг, но ни о каких конкретных действиях ЦБ речи не идет. Сергей Колотухин в пятницу добавил: «Мы высказываем свое мнение в отношении золотовалютных резервов, но это не значит, что Центральный банк должен следовать этому мнению».

На Неглинной, стоит отметить, традиционно не принимают ссылки на колебания валютных рынков, когда речь идет о резервах (а курс доллара к евро действительно стремится вниз -- в среду на торгах в Нью-Йорке он достиг исторического минимума 1,1978 долл./евро, а в пятницу колебался на уровне 1,1971). «Мы не ориентируемся в своей валютной политике на курсовое соотношение основных валют и не занимаемся спекуляциями на курсе, -- подчеркивал этой осенью первый зампред ЦБ Олег Вьюгин, -- поэтому любое, пусть даже заметное, изменение курсовых взаимоотношений евро--доллар для нас не является поводом менять валютную структуру золотовалютных резервов».

Между тем Минфин напоминает о структуре внешнеторгового оборота России, примерно 40% которого приходится на евро, и значительной доле внешнего долга, номинированного в валюте еврозоны (именно об этом говорил Алексей Улюкаев). По словам экономиста «Ренессанс Капитала» Алексея Моисеева, «это вполне логично -- довести долю евро в резервах до уровня, соответствующего структуре торгового баланса; эта доля может составить 40--50%». А источник газеты «Время новостей» в Центробанке полагает, что ЦБ «вовсе не обязательно делать публичными свои инвестиционные директивы», когда внутренний рынок доллара и без того неустойчив.