Денежные власти, поставившие перед собой стратегическую задачу уравнять объем внутреннего и внешнего госдолга, будут идти к этой цели, не форсируя события. Вчера замминистра финансов Белла Златкис сообщила, что в следующем году объем внутреннего госдолга, обращающегося на рынке, вырастет до 600 млрд руб., а в 2006-м -- до 700--800 млрд руб. Официальные оценки правительства более консервативны, но и нынешний прогноз можно считать умеренным.

Полтора года назад премьер Михаил Касьянов поставил перед Минфином цель постепенно замещать внешние заимствования внутренними. «Рынок внутреннего государственного долга неликвиден и не помогает Центробанку проводить денежную политику», -- отмечал премьер на коллегии Минфина. В нынешнем году конъюнктура рынка госдолга была весьма благоприятной, и в июле чиновники уже говорили, что к 2008-му внешний и внутренний долг (сейчас их соотношение к общему объему долга составляет 83 и 17%) могут стать равными.

Исходя из этого правительство приняло программу внутренних заимствований России на 2004 год (см. справку). А вчера один из авторов этой программы Белла Златкис поделилась своими прогнозами на развитие рынка госбумаг, которые немного отличаются от ряда заложенных в документе параметров. «Мы полагаем, что к концу года объем рынка госбумаг будет никак не меньше 350 млрд руб., но этого мало, -- сказала замминистра на форуме «Банковский сектор и рынок фиксированного дохода». -- В следующем году он увеличится до 600 млрд рублей». Из них 500--550 млрд руб. будут сформированы благодаря эмиссии Минфина, еще 70 млрд руб. может вывести на рынок Центробанк, который намерен переоформить второй транш своих неторговых бумаг в бумаги с рыночными параметрами. В результате «до конца следующего года объем внутреннего долга превысит 25% общего объема долга», сказала г-жа Златкис (интересно, что ранее первый замминистра финансов Алексей Улюкаев говорил об этом соотношении как о цели Минфина на ближайшие три года).

Как известно, в 2004 году Россия может вновь выйти на рынок евробондов (программа внешних заимствований предусматривает размещение таких бумаг на 3 млрд долл.), но объем погашений по внешнему долгу, по словам г-жи Златкис, будет в несколько раз больше. «Общая позиция -- существенное уменьшение внешнего долга и увеличение внутреннего -- сохраняется, -- резюмировала она. -- Сейчас нас устраивают ставки, которые сложились на рынке. До 2006 года бюджет вряд ли будет беспрофицитным, поэтому роста доходности ожидать не стоит».

Согласно принятой правительством программе внутренних заимствований на 2004 год, планируется привлечь более 263 млрд руб., объем погашения обязательств должен составить 118,2 млрд руб. При этом к началу года объем государственных облигаций в обращении составит 310--320 млрд руб., а к концу -- 500 млрд руб.