Сегодня на заседании Экспертного совета при ФКЦБ определится судьба популярного сейчас рыночного инструмента -- маржинальной торговли (торговля ценными бумагами с кредитованием у брокера). На совет будут вынесены проекты нормативных документов. Предстоит обсудить вопросы о том, насколько жестко стоит регулировать сектор, о расчете нормативов, предлагаемых в качестве базы для надзора над этим рынком.

Маржинальная торговля начала активно развиваться около двух лет назад и сейчас за счет использования интернет-технологий демонстрирует впечатляющие темпы роста. С одной стороны, предложение кредита позволяет за счет финансового рычага существенно увеличить привлекательность вложений в ценные бумаги и увеличивает спрос на них. С другой -- резко увеличиваются риски. Поэтому участники рынка осознают необходимость регулирования, опасаясь в то же время чрезвычайной зарегулированности. «Нельзя резать по живому, но регулировать надо», -- считает глава инвестиционной компании «Алор-инвест» Анатолий Гавриленков. Ситуация осложняется тем, что согласия среди участников рынка нет -- споры о степени регулирования рынка идут до сих пор.

ФКЦБ подготовила довольно жесткие правила регулирования: предполагается, например, ввести нормативы, похожие на обязательные нормативы ЦБ для банков, а также подсчитывать средневзвешенный уровень маржи и предельную задолженность клиентов. Маржинальную торговлю можно будет вести только на организованных площадках и оперативно отчитываться по сделкам.

Однако не все идеи ФКЦБ нравятся участникам рынка. «Мы много обсуждали эти темы, но не все наши мнения, мягко говоря, нашли отражение в подготовленном документе», -- заметил Анатолий Гавриленков. И теперь группа инвестиционных компаний, не удовлетворившись итогами работы в различных рабочих группах, направит предложения ФКЦБ как по концепции надзора, так и по конкретным показателям. Если успеет. Весьма вероятно, что сегодняшний Экспертный совет одобрит документы ФКЦБ, и тогда для их реализации откроется прямая дорога.