Центральный банк в минувшую субботу вновь снизил ставку рефинансирования -- с 18% до 16%. Для клиентов банков это означает очередное понижение доходности по депозитам, а для финансового рынка пока не означает ничего. По мнению аналитиков, Центробанк зафиксировал тенденцию к снижению ставок. Дальнейшее изменение ставки рефинансирования возможно при условии, если правительство и ЦБ выполнят цель по инфляции -- 12%, которая заложена в Основных направлениях денежно-кредитной политики.

Прошлый раз Банк России снижал учетную ставку 17 февраля с 21% (на три процентных пункта). Тогда она впервые была установлена на уровне ставки по однодневным расчетным кредитам. «По этой ставке мы будем проводить операции «валютный своп» и предоставлять кредиты overnight, -- говорил первый зампред ЦБ Олег Вьюгин, -- это первый шаг к тому, чтобы сделать ее настоящей ставкой рефинансирования». В субботу ставка по кредитам ЦБ overnight впервые снижена с полной привязкой к учетной ставке (также до 16%), однако надо признать, что это пока не добавило ей веса.

«При снижении ставки рефинансирования, естественно, идут вниз и производные ставки, -- говорит начальник конъюнктурно-аналитического управления Росбанка Валерий Петров, -- но пока ставки по однодневным кредитам на межбанковском рынке значительно ниже (чем ставка ЦБ. - Ред.), и понятно, что для рефинансирования банки не будут пользоваться кредитами Центробанка». По данным ЦБ, в апреле средневзвешенная межбанковская ставка по рублевым кредитам overnight составила 2%, в мае -- уже 1,3%. В целом, по мнению г-на Петрова, меняя учетную ставку, «Банк России снова привел ее в соответствие с тем, что уже произошло де-факто».

Шаг Центробанка, впрочем, означает и уверенность финансовых властей в своей способности контролировать инфляционные процессы, что, конечно, отрадно. Аналитики говорят, что если Минфину и Центробанку удастся выполнить цель по инфляции (12%), то в четвертом квартале ставка рефинансирования может быть снижена еще раз. Впрочем, участники рынка практически не верят в эту возможность. Так, компания «Тройка Диалог» держит прогноз инфляции на уровне 13,8--14%, а по мнению г-на Петрова, наиболее вероятный показатель -- 13%.

Населению снижение ставки рефинансирования, скорее всего, принесет очередное снижение ставок по депозитам в банках. Обычно непосредственно на учетную ставку реагирует Сбербанк, поэтому теоретически можно ожидать некоторой коррекции именно по его вкладам. Аналитики говорят, что коррекция ставок неизбежно затронет региональные банки. «У них к ставке рефинансирования часто привязаны ставки по кредитным договорам, -- напоминает руководитель банковского направления РА «Интерфакс» Михаил Матовников, -- это означает и соответствующее снижение ставок по депозитам».