Федеральная резервная система США раскрыла сведения об активах, которые она приобретала в ходе спасения инвестбанка Bear Stearns, ставшего первой жертвой ипотечного кризиса. Эксперты считают, что регуляторы злоупотребили доверием инвесторов, накупив множество токсичных бумаг.

ФРС решилась огласить детали покупки ценных бумаг Bear Stearns в период поглощения этого банка компанией JP Morgan Chase & Co. на фоне усиливающегося политического давления и нескольких месяцев судебных разбирательств. Общая сумма выкупленных активов составила около 30 млрд долларов.

Согласно сообщению центробанка, созданная в тот период для содействия сделке компания Maiden Lane LLC также владеет ценными бумагами, обеспеченными ипотечными кредитами, которые выдали банки Washington Mutual Inc. и Countrywide Financial Corp. Данные займы были предоставлены при минимальных требованиях к заемщику и относятся к категории subprime. После того как Washington Mutual был также куплен банком JP Morgan Chase при содействии Федеральной корпорации по страхованию депозитов, жилищные кредиты, из-за которых WaMu чуть не обанкротился, находятся на балансе Maiden Lane. Кредиты на сумму более 1 млрд долл. обеспечены «громоздкой» ипотекой, выданной компанией Thornburg Mortgage Inc., у которой сейчас самый низкий инвестиционный рейтинг. Размер таких кредитов превышал возможности компаний, субсидируемых государством, таких как Fannie Mae и Freddie Mac, -- они могли выкупать кредиты, стоимость которых не превышала 417 тыс. долларов.

ФРС также раскрыла информацию о том, что помимо бумаг, обеспеченных жилищной ипотекой, часть активов Maiden Lane составляли коммерческие кредиты нескольким отелям, включая Short Hills Hilton LLC, Hilton Hawaiian Village LLC, Hilton of Malaysia LLC.

«Доверием налогоплательщиков злоупотребили, -- считает президент консалтинговой компании Tavakoli Structured Finance Inc. Джанет Таваколи. -- Облигации CDO с самыми низкими рейтингами с большой вероятностью подвержены дефолту». Как известно, CDO (обеспеченные долговые обязательства) часто использовались для секьюритизации пулов ипотечных кредитов проблемного сектора subprime. «ФРС приняла эти риски на себя и теперь держит проблематичные, устаревшие активы, -- сказал Bloomberg бывший управляющий ФРС Винсент Рейнхарт. -- Это плохо как для баланса центробанка, так и для его репутации».

Бывший глава федерального резервного банка Ричмонда Мервин Гудфренд отметил, что ситуация с Bear Stearns обозначила поворотную точку в финансовом кризисе для ФРС. «Подвергнув налогоплательщиков риску платить за спасение банков, центробанк был вовлечен в бюджетную политику, которую обычно регулируют конгресс и минфин, -- отметил он. -- Недостаточная определенность в вопросе разделения ответственности между ФРС и конгрессом послужила одной из главных причин паники осенью 2008 года. Это создало ситуацию, при которой серьезная рецессия превратилась почти в Великую депрессию».

Кроме того, действия центробанка произвели «расхолаживающий эффект», поскольку инвесторы стали думать, что ни одной финансовой компании, которая больше, чем Bear Stearns, не дадут рухнуть, отметил глава инвестиционного отдела Cumberland Advisors Inc. Дэвид Коток. Ошибка в политике денежных властей стала очевидной через несколько месяцев, когда обанкротился инвестбанк Lehman Brothers. Начавшаяся паника вынудила ФРС принять еще больше экстренных мер по вливанию ликвидности на рынки. «Правильным выбором было бы позволить одному из банков рухнуть в самом начале кризиса, -- считает г-н Коток. -- Тогда эффект был бы меньше, а ситуация с Lehman не была бы такой болезненной».

Рассказав подробности о своих неудачных приобретениях, ФРС одновременно объявила о завершении программы выкупа ипотечных облигаций. Ее общий объем составил 1,25 трлн долл. -- это самое масштабное мероприятие по поддержке экономики страны. Центробанк рассчитывает, что ставки по ипотеке и по обеспеченным ипотекой облигациям останутся стабильными за счет восстановления спроса на них со стороны широкого круга инвесторов. Пока рынок оправдывает такой прогноз. Ставки по 30-летним закладным снизились с 5,28% в январе до 5,05% годовых в марте.