В начале недели Банк России продолжил ограничение рублевой ликвидности, объявив о повышении ставок по кредитным и депозитным операциям и сделкам прямого репо.

В результате уже вчера курс доллара снизился на 25 коп., и стоимость бивалютной корзины вернулась к отметке 40,8 руб. Девальвация до нынешнего уровня позволила Центробанку снизить дефицит платежного баланса. Однако, как отмечают аналитики, в дальнейшем давление на рубль и международные резервы усилится из-за наплыва рублевой ликвидности, с помощью которой Минфин будет бороться с дефицитом бюджета.

Как и ожидалось, Центробанк повысил основные ставки на 1%. Основная ставка предоставления банковской ликвидности (минимальная ставка аукционного репо сроком на один день) повышена с 10 февраля до 10% годовых. Повышены на 1% и ставки по депозитным операциям. Минимальные процентные ставки по операциям предоставления ликвидности на аукционах также выросли на 1%. Повысятся также ставки по ломбардным кредитам, по кредитам, обеспеченным активами или поручительствами, по операциям репо на фиксированных условиях. Ставка рефинансирования ЦБ, ставка по операциям «валютный своп» в рублях и ставка overnight остались на уровне 13%. В последний раз ЦБ повышал ставки со 2 февраля. Тогда вырос ряд ставок по ломбардным кредитам и операциям репо.

Вчера объем операций прямого репо с ЦБ на двух аукционах снизился на 5,5%, до 207 млрд руб. с 219 млрд в пятницу, при этом ЦБ удовлетворил на вечернем аукционе лишь четверть спроса. Банки также привлекли вчера на аукционе ЦБ шестимесячные кредиты без обеспечения на 88,36 млрд руб. из предложенных 100 млрд руб. Ставка отсечения составила 17,05% годовых при установленной минимальной ставке 14,5% годовых. В аукционе приняли участие 30 кредитных организаций, причем спрос превысил лимит в 4,2 раза и достиг 421,659 млрд рублей.

Впрочем, председатель Банка России Сергей Игнатьев предупредил вчера, что проведение беззалоговых аукционов является временным решением. Ограничивая доступ к рублевой ликвидности, Центробанк вместе с тем пытается сделать ее доступнее для большего числа участников рынка. Как сообщил вчера первый зампред комитета Совета Федерации по финансовым рынкам и денежному обращению Глеб Фетисов, ЦБ может расширить ломбардный список и добавить в него облигации 110 предприятий, вошедших в перечень стратегических.

Благодаря падению спроса на валюту курс доллара понизился до 36,12 руб., курс евро вырос до 46,59 руб. По предварительным данным ЦБ, реальный эффективный курс рубля снизился в январе на 7,4%. Реальный курс рубля к доллару в первый месяц года снизился на 7,5%, а к евро -- на 8,1%.

«Рубль стабилен за счет ликвидности и ставок, -- отмечает аналитик Банка Москвы Егор Федоров. -- Ставки репо, складывающиеся по итогам аукционов, всегда были привязаны к минимальному уровню, но по мере того как спрос на рублевые средства стал превышать лимит, установленный ЦБ, эти ставки начали отрываться от минимального уровня. Это прямое следствие политики регулятора, направленной на ограничение ликвидности».

По мнению аналитика, ситуация с ликвидностью остается напряженной, и в период налоговых платежей в конце февраля возможен новый рост ставок.

«За счет девальвации Банку России удалось существенным образом снизить дефицит платежного баланса до вполне приемлемого для себя уровня 50--60 млрд долл. в годовом выражении без учета изменения валютных активов резидентов, -- отмечается в бюллетене "Кризис. Государство. Бизнес" Центра развития и Высшей школы экономики. -- В такой ситуации Банк России самыми незначительными усилиями может удерживать курс рубля в объявленных границах как минимум до конца первого квартала. Стабильность курса рубля и сдержанная политика наращивания денежного предложения смогут через некоторое время «успокоить» резидентов и заставить их отказаться от чрезмерного увеличения валютных активов. Дальнейшая динамика курса рубля будет в существенной мере определяться правительственной политикой бюджетных расходов и процентной политикой российских банков, которые снова могут сделать рубль более привлекательным средством организованных сбережений».

Аналитик Ingbank Татьяна Орлова считает, что торговый баланс России останется положительным в ближайшие месяцы. «На наш взгляд, неизбежная трата средств из Резервного фонда представляет сейчас наибольший риск для рубля. Из речи министра финансов Алексея Кудрина в Лондоне на прошлой неделе мы поняли, что Минфин будет активно финансировать бюджет посредством печатания рублей, которое в конечном счете усилит давление на национальную валюту. В ближайшие месяцы мы ожидаем стабильности на международном валютном рынке и ослабления утечки резервов. Однако позднее давление на резервы и курс рубля усилятся из-за появления новых напечатанных денег, которые увеличат ликвидность», -- подчеркивает г-жа Орлова.