Рублевые и долларовые вклады в июле начали приносить реальный доход благодаря замедлению инфляции до 0,5%. Об этом свидетельствует исследование центра макроэкономических исследований компании БДО «Юникон». Наиболее доходными остаются вложения в московскую недвижимость, а в аутсайдерах впервые за долгое время оказались депозиты в евро. На фоне продолжающейся коррекции фондового рынка паевые фонды также демонстрируют отрицательную доходность.

«Инфляция в июле существенно замедлилась, составив 0,5% и в годовом исчислении снизившись до 14,7%, -- отмечают авторы исследования. -- В результате по итогам месяца реальная рублевая доходность вкладов в рублях и долларах стала положительной и составила 0,22 и 0,21% соответственно».

По мнению специалистов «Юникона», картину доходности вкладов несколько портит Сбербанк, который по-прежнему придерживается жесткой процентной политики на рынке депозитов для населения. Средняя процентная ставка по вкладам в рублях сроком на год, рассчитанная по данным 15 ведущих банков, включая Сбербанк, составила в июле 8,59% годовых, а без учета Сбербанка -- 9,49% годовых.

Депозиты в евро в июле продемонстрировали наихудшие результаты -- за месяц они обесценились на 1,18%. Это обусловлено тем, что курс евро к рублю снизился за этот период на 1,87%. Ослабление евро в России объясняется ситуацией на международном валютном рынке. «Если в первом квартале доллар сдавал свои позиции, то уже с середины апреля тенденция стала меняться, -- поясняет финансовый аналитик компании «Форекс клуб» Алексей Трифонов. -- Котировки американской валюты стали стабилизироваться. Впервые мировые лидеры обозначили свою озабоченность падением доллара весной, в июле они вновь обратили внимание на эту проблему. В прошлом подобные замечания уже приводили к слому тренда. Именно поэтому мы уже ждем признаков того, что пара евро/доллар начнет опускаться, причем довольно динамично. К концу августа она может остановиться около важной отметки -- 1,53 долл. за евро, но и на этом уровне вряд ли долго удержится». Основной причиной такой оценки эксперт называет перемещение центра глобального кризиса из США в Европу.

«Покупательная способность паев ПИФов в основном была отрицательной, -- отмечают авторы обзора. -- Все фонды акций и смешанных инвестиций продемонстрировали отрицательную реальную рублевую доходность по итогам месяца, лучшими показателями были -4,63 и -0,32% годовых соответственно». Такие результаты были обусловлены коррекцией фондового рынка. За период с 30 июня по 31 июля индекс РТС потерял 14,6%, пройдя путь от 2303,34 до 1966,68 пункта, а индекс ММВБ снизился на 14,7%, упав с 1753,67 до 1495,33 пункта.

Лишь отдельные фонды облигаций смогли продемонстрировать положительную доходность, лучший результат составил 1,05%. По мнению аналитика УК «МДМ» Елены Григоренко, нынешний уровень достаточно привлекателен для покупки рублевых облигаций. «В целом неделя не принесла определенности участникам рынка, а следовательно, бегство за качеством пока продолжается, -- отмечает она. -- На российском долговом рынке прошлая неделя завершилась в отрицательной зоне. Внешний спрос был сведен к минимуму в результате переоценки рисков инвестирования в российский рынок нерезидентами, а внутренний спрос сдерживался сократившимся объемом свободных средств у крупных игроков. Ситуация на денежном рынке не благоприятствовала покупкам в облигационном секторе: из-за налоговых отчислений сократилась ликвидность, кроме того, стало известно о введении в действие очередных антиинфляционных мер ЦБ. Российский регулятор вновь увеличил нормативы обязательных резервов, теперь участники рынка ожидают повышения процентных ставок».

«В лидерах доходности остаются вложения в московскую недвижимость, -- указывают аналитики «Юникона». -- За июль их покупательная способность выросла на 2,38%. Цены на столичную недвижимость неуклонно идут вверх, увеличившись за июль на 2,72%. В годовом исчислении вложения в столичную недвижимость также показали наилучший результат среди прочих инструментов сбережений -- их реальная рублевая доходность с августа 2007 года составила 17,3%».

Обезличенные металлические счета из-за снижения котировок драгоценных металлов обесценились на 1,02%. Но в годовом исчислении их реальная рублевая доходность уступила только инвестициям в столичную недвижимость и составила 14,32%.