Сильнейшее падение отечественного фондового рынка может разуверить инвесторов в том, что Россия способна стать тихой гаванью для иностранного капитала в условиях глобальных потрясений на американских и западноевропейских торговых площадках. Вчера российские фондовые индексы снизились в среднем на 7%, откатившись на уровень сентября прошлого года. Индекс РТС, в частности, упал на 7,38%, опустившись ниже психологической отметки 2000 пунктов, до уровня 1999,83 пункта. Индекс ММВБ -- на 7,47%, до 1654,83 пункта. Всего с начала года российские индексы рухнули на 13%.

И хотя аналитики считают, что рынок практически достиг дна и у него есть потенциал для роста, они вместе с этим отмечают, что поведение инвесторов на российских торговых площадках сейчас напрямую зависит от США. Из Америки пока приходят только плохие новости: меры, предложенные Вашингтоном для предотвращения последствий ипотечного кризиса, не вдохновляют инвесторов.

Цена президентского слова

Главным виновником обвального падения мировых рынков вновь стали США. В пятницу американские индексы продолжили падение, в результате чего прошедшая неделя стала худшей для американских площадок за последние пять лет. За неделю индекс S&P потерял 5,41%, что стало самым большим недельным снижением с июля 2002 года. Dow Jones опустился за неделю на 4,02%, а NASDAQ -- на 4,1%. Оптимизм американских инвесторов улетучился после того, как президент США Джордж Буш объявил о плане понизить налоги приблизительно на 130 млрд долл. и других мерах по стимуляции экономики. По словам г-на Буша, в основе этого плана будут налоговые льготы для семей, а также меры, поощряющие инвестиции компаний и создание рабочих мест примерно для 500 тыс. человек. Экономисты и политики пока расходятся во мнении о том, кто сможет воспользоваться предложенной помощью: лишь те, кто платит подоходный налог, или и безработные, которым могло бы помочь увеличение пособий. Аналитики без энтузиазма встретили инициативу Белого Дома и предложили инвесторам избавляться от акций.

Вчера председатель Объединенной экономической комиссии конгресса США Чарльз Шумер заявил, что пакет мер по поддержке американской экономики может быть подготовлен к началу марта, выразив надежду, что демократы и республиканцы найдут точки соприкосновения по этому вопросу. «Я думаю, обе партии понимают, что наша экономика достаточно заметно движется вниз и нам необходимо поддержать ее», -- сказал г-н Шумер.

«Существуют опасения, что этот план и даже инструменты Федеральной резервной системы не обладают достаточной силой для удержания экономики от неминуемой рецессии», -- считает аналитик Schaeffer's Investment Research Ричард Спаркс. Такого же мнения придерживается глава аналитического отдела инвесткомпании Inverseguros SVB Альберто Родлан: на фондовом рынке наблюдается настоящий кризис, а инвесторы понимают, что уже ни снижение ставок ФРС, ни пакет мер по стимулированию экономики не помогут США избежать рецессии. Вчера в США торгов не было в связи с празднованием Дня Мартина Лютера Кинга. Впрочем, в любом случае Америка едва ли оказала бы поддержку мировым рынкам, ведь фьючерсы показывали снижение в пределах 3%.

Круговая порука

Американский обвал поддержали вчера также азиатские и европейские рынки. Японские фондовые индексы упали до минимальных значений за последние два года.

По итогам торгов на Токийской фондовой бирже индекс Nikkei 225 упал на 3,86%. Индекс широкого рынка Topix потерял 3,56%. Падение ценных бумаг на фоне кризиса в США продолжается в Японии с начала года. За это время Nikkei упал уже более чем на 12%. Как отмечают трейдеры, сегодняшний обвал на Токийской бирже свидетельствует о недоверии инвесторов к экономическим мерам, предложенным Вашингтоном. Как известно, США являются главным экспортным рынком для Японии.

Негатив обрушился и на остальные азиатские рынки. После появления новостей о том, что в результате ипотечного кризиса китайский Bank of China может списать зарубежные активы на сумму 4,8 млрд долл., стало ясно, что американские финансовые проблемы могут напрямую сказываться на стоимости активов азиатских компаний. В результате гонконгский индекс Hang Seng Index обвалился в понедельник на 5,5%, а шанхайский Composite потерял более 5%.

Вслед за азиатскими рынками в минус пошли и европейские акции. Британский FTSE 100 к середине сессии потерял 5,4%, немецкий DAX 30 упал на 7%, французский CAC 40 снизился на 6,7%. Основные потери приходятся на бумаги финансовых компаний. Акции французского банка Societe Generale упали более чем на 7%. Бумаги швейцарского Credit Suisse потеряли более 6,5%. Швейцарский UBS потерял более 5,5%. В лидерах падения акции швейцарской страховой компании Swiss Reinsurance Co., которые потеряли 12%.

«Так цинично с рынком не поступали уже полтора года»

В начале торгов российскому рынку оказывали некоторую поддержку нефтяные цены, остававшиеся выше отметки 90 долл. за баррель. Однако затем нефтяные фьючерсы опустились до уровня 88,67 долл., и обвал российских бумаг усилился. В лидерах падения оказались бумаги «Норильского никеля», потерявшие 10,33%. Акции «Сургутнефтегаза» упали на 9,65%, ЛУКОЙЛа -- на 8,5%, «Газпрома» -- на 8,24%, Сбербанка -- на 8,44%, РАО «ЕЭС» -- на 8,24%.

«Так цинично с рынком не поступали уже полтора года, -- отмечает заместитель начальника аналитического управления ИГ «Антанта-Пиоглобал» Александр Потавин. -- Индекс РТС завершил торги на отметках сентября предыдущего года у психологически важной отметки 2000 пунктов. Котировки таких бумаг, как ЛУКОЙЛ, «Сургутнефтегаз», ушли на минимальные ценовые уровни за последние полтора-два года. По рынку ходили слухи, что два крупнейших американских банка срочно закрывали свои позиции в акциях на всех мировых рынках».

Как отмечает аналитик, участники рынка озаботились возросшей вероятностью сползания крупнейшей мировой экономики в состояние рецессии, что повлечет за собой снижение темпов экономической активности во всех крупнейших мировых державах. «Таким образом, живя ожиданиями, рынок акций выходит на более низкие уровни, закладывая в котировки худший вариант развития событий, -- рассуждает г-н Потавин. -- В связи с тем что в самом начале 2008 года наш рынок торговался лучше мирового, сейчас он нагоняет темпы падения западных рынков, показывая обвал котировок. Теперь некие крупные спекулянты просто выводят деньги с рынка акций, дабы избежать новых возможных убытков».

«Тем не менее на текущий момент скопился ряд технических и фундаментальных факторов, которые, на наш взгляд, свидетельствуют в пользу завершения коррекции и разворота вверх российского рынка», -- считает аналитик ИК «Брокеркредитсервис» Николай Рузайкин. По его мнению, на данный момент рынок сильно перепродан. Последнее подобное снижение наблюдалось в конце лета 2007 года. Но тогда движение вниз было не столь безальтернативным. «Многие фишки уже торгуются на привлекательных уровнях», -- указывает эксперт.

Ведущий аналитик УК «Инвест-Капитал» Игорь Казначеев также отмечает, что за неделю российский рынок сравнялся в падении с мировыми площадками, поэтому можно ожидать попытки сбросить темпы снижения. «Однако настроения на отечественном рынке зависят от динамики на мировых рынках, и завтра российские индексы будут ориентироваться на закрытие азиатских площадок и ход торгов в Европе», -- говорит г-н Казначеев.

Временное пристанище

Несмотря на обвал на фондовом рынке США, американская валюта вчера дорожала. Официальный курс доллара, устанавливаемый Центробанком, вырос вчера на 0,5% -- с 24,5 до 24,62 руб. По словам трейдера МДМ-банка Петра Неймышева, разуверившись в акциях, инвесторы стали переводить свои активы в американскую валюту. «На спецсессии расчетами tomorrow доллар торговался на уровне 24,78 руб. за доллар, что на 13 коп. выше официального курса ЦБ, --отмечает он. -- В данном случае это свидетельствует о том, что спрос на валюту был спровоцирован инвесторами, которые бегут с фондового рынка и ищут другие инструменты вложения. Таким образом, нынешний рост курса доллара к рублю связан не только с тем, что котировки американской валюты растут на европейских и азиатских рынках, но и со спросом на нее внутри России». Вчера курс евро к доллару опустился ниже отметки в 1,45 долл. за евро, достигнув минимума с конца декабря прошлого года.

Инвесторов, уходивших в доллары, не испугали даже негативные тенденции американской экономики. «Это сиюминутная реакция инвесторов, -- говорит г-н Неймышев. -- Они уводят свои средства в самую ликвидную валюту, которая к тому же сейчас дешевая». В пользу доллара также сыграл фактор переоцененности евро. «В прошлом году курс европейской валюты вырос очень значительно на фоне ослабления американской валюты. При этом инвесторы обращали внимание на то, что в еврозоне экономические показатели тоже не очень сильные. И сейчас пришло время для коррекции евро».

По мнению опрошенных «Временем новостей» трейдеров, по мере продолжения оттока средств с фондового рынка курс доллара может вырасти еще больше. «Не исключено, что курс вырастет до 1,43 евро за доллар. Но это будет временное явление, -- говорит г-н Неймышев. -- Инвесторам еще предстоит заново оценить риски американской экономики, и в случае подтверждения рецессии в США капитал будет искать тихую гавань». Аналитики полагают, что пристанищем для глобальных инвесторов станут развивающиеся рынки, наименее зависимые от глобальных потрясений. Вопрос, будут ли они рассматривать в таком качестве и Россию.

В долгосрочной перспективе аналитики не ожидают значительного укрепления доллара по отношению к евро и рублю. «В нынешнем году валютный и фондовый рынки будут очень волатильными, вряд ли курс доллара сможет вырасти по отношению к рублю выше 25 руб. Более возможно его снижение к российской валюте во второй половине года", -- полагает г-н Неймышев.

Схожего мнения придерживаются и председатель совета директоров МДМ-банка Олег Вьюгин и глава Сбербанка Герман Греф. «Объективно национальная валюта США может пока слабеть», -- заявил в интервью телеканалу «Вести 24» Олег Вьюгин. Он объяснил ослабление американской валюты изменением модели экономического развития, когда США будет сокращать национальное потребление и увеличивать экспорт, а Китай, напротив, наращивать внутреннее потребление и снижать экспорт. По его словам, в случае такой перестройки развивающиеся рынки, в том числе российский, имеют шанс сохранить экономический рост. По мнению г-на Грефа, до конца текущего года ослабление доллара по отношению к рублю и евро продолжится, но его темпы будут в два раза ниже, чем в предыдущем году. «Мы их оцениваем в 4--5%», -- добавил он.