Ряды российских эмитентов евробондов растут с каждым днем. Вчера стало известно о завершении размещения еврооблигаций Магнитогорского металлургического комбината (ММК, Челябинская обл.) объемом 100 млн евро. Лид-менеджером выступил Deutsche Bank. На пятки ММК наступает компания «Сибнефть», которая намерена пройти тот же путь до конца текущей недели. Эксперты считают вполне успешным размещение евробондов «Магнитки» и прогнозируют повышение эмиссионной активности российских компаний.

На комбинате удовлетворены результатами выпуска. Срок обращения бумаг составит три года, ставка купона -- 10% годовых, цена размещения -- 99,75% от номинала. Довольны и финансовые советники -- Росбанк и Расчетно-фондовый центр (100-процентная «дочка» комбината). По их мнению, для проведения эмиссии выбран наиболее благоприятный момент, а условия выпуска стали лучшими из условий, предложенных за последнее время другими российскими компаниями. Доходность новых бумаг к погашению составила 10,1%.

Оценки других экспертов строже. «Хотя доходность бумаг предшественника (МТС. -- Ред.) на дату размещения была выше (около 11%), их текущая цена соответствует доходности к погашению на уровне 10,3%», -- сказали нам в одной из инвесткомпаний. А главный аналитик по долговым обязательствам Доверительного и инвестиционного банка Александр Овчинников добавляет: «Чтобы сравнить еврооблигации, необходимо привести их к одной валюте. Пересчитав доходность евробондов ММК с учетом текущего курса евро, получим несколько другую цифру -- 10,4--10,5%». Впрочем, это не сильно портит картину. Скорректированная ставка выглядит не намного хуже.

Средства понадобились для долгосрочных инвестиционных программ, связанных с перевооружением технической базы комбината. Действительно, ММК в последнее время ведет активную инвестиционную политику, и деньги ему нужны постоянно. Раньше проблема решалась в основном за счет банковских кредитов, но в прошлом году комбинат облюбовал корпоративные облигации (сейчас он является одним из самых активных эмитентов этого рынка).

Опробовать новый способ заимствований -- выпуск еврооблигаций -- «Магнитка» решила еще в 2000 году. Старт был запланирован на осень 2001 года, но, как объяснили газете «Время новостей» в Расчетно-фондовом центре, который также участвовал в подготовке размещения бондов, из-за неблагоприятной рыночной конъюнктуры (кризис в Аргентине и сентябрьские теракты в США) срок размещения был перенесен. С тех пор ставки снизились, и комбинат решил, что пора действовать.

До кризиса 1998 года тропинку на внешний рынок протоптал Минфин. За ним последовали регионы (особенно активным заемщиком была Москва), компании и банки. Однако после дефолта вход на еврорынок для российских эмитентов долгое время был закрыт. Первой ласточкой стала Москва, которая в октябре и ноябре прошлого года разместила сразу два выпуска еврооблигаций на 700 млн евро. В ноябре появились евробонды «Роснефти», Газпромбанка и МТС. Небольшой объем облигаций, размещенный летом 2000 года компанией «Вымпелком» (см. таблицу), участники рынка не принимают во внимание. «Это совсем другие бумаги, -- объясняет г-н Овчинников. -- Они ближе к рынку акций».

На этом походы российских эмитентов на Запад не закончатся. Компания «Сибнефть» вчера сообщила, что уже на текущей неделе намерена разместить пятилетние еврооблигации (на 250 млн долл.). «Сибнефть» так же, как и ММК, хотела порадовать рынок еще в прошлом году и даже провела в ноябре road-show в Европе. Но из-за неблагоприятных рыночных условий ей тоже пришлось изменить свои планы.

Следующие на очереди -- Альфа-банк, «Вымпелком», ТНК, «Северсталь» и др. А Газпромбанку так понравилось быть эмитентом евробондов, что его руководство не исключает возможности еще одного выпуска в этом году. Кстати, планирует вернуться на рынок и российское правительство. Выпуск еврооблигаций России в этом году запланирован на сумму 2 млрд долл.
Российские корпоративные еврооблигации, находящиеся в обращении

Эмитент	Объем выпуска, млн долл.	Дата размещения	Срок, лет	Купон, % годовых
ММК	100*	Январь 2002	3	10
МТС	250	Декабрь 2001	3	10,95
Газпромбанк	200*	Декабрь 2001	2	9,75
Роснефть	150	Ноябрь 2001	5	12,75
Вымпелком**	68	Июль 2000	5	5,5
Татнефть	300	Октябрь 1997	5	9
Мосэнерго	200	Октябрь 1997	5	8,035
ЛУКОЙЛ**	350	Октябрь 1997	6	1

*млн евро

**Конвертируемые еврооблигации

Источник: www.cbonds.ru, «Время новостей»