Стоимость российских банков может снизиться из-за кризиса ликвидности, затронувшего в разной мере все мировые финансовые рынки. Такого мнения придерживается PricewaterhouseCoopers, которая провела исследование «Слияние и поглощения на российском финансовом рынке». Впрочем, представители аудиторской компании полагают, что это временное явление и стоимость российских банков скоро вернется на прежний высокий (по крайней мере для тех инвесторов, которые покупают активы на длительный срок) уровень.

«В 2006 году в финансовом секторе была заключена 31 сделка на общую стоимость 4,8 млрд долл., -- говорится в исследовании. -- За первое полугодие нынешнего года объявлены 15 сделок на 2,5 млрд долл., поэтому есть основания ожидать, что в 2007-м прошлогодний показатель будет превышен. Наибольшие количество и стоимость сделок по слиянию и поглощениям в 2006 году и первой половине нынешнего года отмечены среди финансовых организаций, предоставляющих банковские (61% по количеству и 71% по стоимости) и страховые (20% по обоим показателям) услуги».

Опрошенные PricewaterhouseCoopers участники рынка полагают, что большую часть инвестиций в российскую финансовую систему сделают Германия, Франция и Италия. Самые перспективные объекты для продажи -- розничные банки, на втором месте -- инвестиционные банки, на третьем -- кредитные организации, обслуживающие крупных корпоративных клиентов.

Наибольшая активность будет наблюдаться в диапазоне сделок стоимостью 100--499 млн долл., полагает большинство респондентов. Лишь 26% опрошенных ожидают наибольшего количества сделок ценой от 500 млн долл. Это связано с увеличением количества слияний в России, а также с тем, что средние банки продают акции для привлечения инвесторов, способных принести с собой дополнительный капитал и ноу-хау. Исследование проводилось летом нынешнего года, еще до начала ипотечного кризиса, который негативно отразился на финансовых рынках практически всех стран. Но, по словам директора отдела по оказанию финансовых услуг PricewaterhouseCoopers Валерия Виноградова, это не должно слишком сильно повлиять на инвестиционную привлекательность российских банковских активов. По мнению руководителя глобальной практики по сопровождению сделок слияния и поглощения компании Ника Пейджа, стоимость банков может немного снизиться, поскольку уменьшится их рентабельность. Впрочем, скорее всего это будет кратковременное явление. «Инвесторы, проводящие долгосрочные вложения в финансовый сектор, оценивают прежде всего состояние всей экономики, а оно довольно хорошее», -- заявил г-н Пейдж.

Главный эксперт Интерфакса-ЦЭА Алексей Буздалин считает, что «в целом с этой оценкой можно согласиться: капитализация российских банков будет расти, несмотря на финансовый кризис». Аналитик ИК «Ак Барс» Полина Лазич менее оптимистична: по ее мнению, стоимость российских банков уже снизилась: «Если в начале года на рынке банки торговались с коэффициентом 5,8--4,4 к размеру собственного капитала, то сейчас -- 3--4. Это напрямую влияет на стоимость банковских активов, которые не торгуются на рынке». По ее словам, банковский сектор постепенно теряет свою привлекательность: «Не стоит забывать и об ужесточении регулирования российских банков. Например, введение эффективной ставки заставляет банки снижать маржу по кредитам, следовательно, снижается рентабельность финансовых институтов. Все это также негативно отражается на стоимости банков».