Российский рынок акций, еще недавно радовавший инвесторов новыми историческими максимумами, в конце прошлой недели пережил едва ли не самый значительный обвал с начала года. Всего за два дня индекс РТС снизился почти на 4%, покинув завоеванную высоту 2000 пунктов. Индекс ММВБ упал на 4,4%. Отечественные акции подкосила коррекция на западных торговых площадках: зарубежные инвесторы выводили средства из бумаг, страхуясь таким образом от проблем мирового кредитного рынка, главной из которых по-прежнему остается сектор высокорисковой ипотеки в США. Российские аналитики считают, что нашему перегретому рынку падение пойдет на пользу. В среднесрочной перспективе отечественные индексы будут расти, прогнозируют собеседники «Времени новостей». Впрочем, до конца лета рынок останется заложником западной конъюнктуры, так как отчеты российских компаний, способные поддержать настрой его участников, появятся только осенью.

В пятницу индекс РТС потерял 1,49%, скатившись с 1996,91 до 1967,06 пункта. В ходе торгов он опускался ниже 1950 пунктов и в 16.10 достиг дневного минимума -- 1941,04 пункта. Хотя ведь еще в среду, 25 июля, индекс был на отметке 2047 пунктов. «Индекс РТС оставил далеко позади 2000 пунктов и на высоких объемах потерял почти 1,5%», -- говорит аналитик ИК «Антанта Капитал» Евгений Тяпкин. Наибольшее снижение в пятницу испытали акции Сбербанка -- 2,43%, ЛУКОЙЛа -- 1,84%, «Газпрома» -- 1,4%. Явным фаворитом, упорно шедшим против рынка, стал «Норильский никель». «Эта непотопляемая бумага восстановила 50% недельного падения и закрылась на уровне 5634 руб. -- продолжает г-н Тяпкин. -- Кроме того, неплохо чувствовали себя обыкновенные акции РАО «ЕЭС России» (+0,15%). Игроки надеялись получить позитивные новости с проходящего в пятницу заседания совета директоров по поводу реорганизации энергохолдинга».

Роковые для наших акций волнения западных рынков начались в четверг, когда инвесторы стали уводить средства из акций в более надежные активы. Надежды на то, что проблемы на рынке жилья в США не затронут экономику страны в целом, стали угасать, что спровоцировало массовую продажу акций. Общеевропейский индекс «голубых фишек» FTSEurofirst-300 проигнорировал хорошую финансовую отчетность ряда компаний, снизившись на 1,4%, а фондовый рынок США открылся падением основных индексов под дополнительным давлением растущих нефтяных цен и слабых статистических данных. В пятницу американский индекс Dow Jones упал на 1,54% и закрылся на уровне 13265,47. Высокотехнологичный NASDAQ потерял 1,43%, опустившись до отметки 2562,24. FTSEurofirst-300 вновь закрылся снижением на 0,5%, до 1520,06 пункта. Беспокойство инвесторов по поводу замедления на рынке жилья США усугубил ряд прогнозов по прибыли американских компаний, в том числе крупнейшего игрока на рынке ипотеки Countrywide Finance. Немецкий индекс DAX снизился на 0,8%, британский FTSE-100 -- на 0,6%, французский CAC-40 -- на 0,6%.

Негативная конъюнктура на мировых рынках стала причиной того, что некоторые крупные эмитенты отказываются сейчас проводить сделки по продаже активов, а также размещать долговые бумаги. В частности, из-за этого в четверг «Газпром» перенес выпуск своих тридцатилетних еврооблигаций на понедельник. Состоится ли сегодня размещение, неизвестно, как пояснил «Времени новостей» источник, близкий к газовому монополисту, «все будет зависеть от конъюнктуры».

Однако американские участники рынка не теряют оптимизма. Как показывают котировки фьючерсов, трейдеры стали более уверены в том, что Федеральная резервная система снизит базовую процентную ставку на заседании в декабре. Сейчас 86% трейдеров ожидают ее уменьшения на 25 базисных пунктов, до 5% годовых. Многие западные инвесторы считают, что в нынешнем падении акций нет ничего нового и катастрофического. «Я твердо уверен, что мы сейчас находимся в такой ситуации, когда рынок движется от чрезмерно низкой волатильности к нормальной, -- отмечает портфельный управляющий фонда Putnam Equity Income Барт Гир. -- Нельзя все время находиться в «бычьем» рынке. Рынки идут вверх и идут вниз. Именно в этом заключается возможность заработать на акциях, это часть нормального процесса».

Российские аналитики тоже не склонны драматизировать ситуацию. «Уровень выше 2000 пунктов, который мы прошли недавно, был перегревом, -- считает аналитик инвестиционного департамента ВТБ-24 Станислав Клещев. -- Рост на западных рынках в последнее время также был несколько искусственным, и его коррекцию можно было предвидеть».

Начальник отдела рыночного анализа Собинбанка Александр Разуваев считает, что теперь у российского рынка есть отличные перспективы, поскольку инвесторы видят, что фундаментально он недооценен. Фаворитами должны стать бумаги нефтегазовых компаний, уверен эксперт: «По прогнозам некоторых западных специалистов, мировые цены на нефть стремятся к 90 долл. за баррель». «Теперь инвесторы будут смотреть на фундаментальные факторы, в частности на ипотечные бумаги в США, -- говорит г-н Клещев. -- Внутренние отчеты российских компаний за второй квартал появятся только в начале осени, поэтому до конца лета здесь затишье». Г-н Разуваев прогнозирует: «За короткий срок мы все же достигнем отметки 2100 пунктов, а к концу года и 2300».

Глава РТС Роман Горюнов также видит положительные стороны в происходящем: «Инвесторы поняли необходимость в страховании от падения рынка и начали активно использовать для этого фьючерсы и опционы на индекс РТС. После активного роста мы наблюдаем уже двухдневное снижение котировок. Именно в эти два дня существенно возрос объем торгов индексными производными в РТС. В четверг он составил 20,8 млрд руб., в пятницу -- 25 млрд руб. Это значит, что участники страхуют свои позиции в акциях».

На падающем рынке продать большой портфель или его часть не так просто, а если участник рынка входит в бумаги «на дне», то существенно потеряет на спрэде, подчеркивает г-н Горюнов. «Потому лучше продать фьючерс на индекс РТС, тогда потери от падения стоимости портфеля компенсируются прибылью по фьючерсному контракту. Именно так происходит на Западе, где, как известно, объем торгов индексными деривативами превышает объем торгов прочими инструментами фондового рынка», -- считает глава РТС.