Агентство по страхованию вкладов (АСВ) по итогам первого года работы со своими активами выделило двух фаворитов и двух аутсайдеров. И решило расторгнуть договор с УК «КапиталЪ» и УК «Уралсиб». По мнению некоторых специалистов, о деятельности управляющей компании нельзя судить за столь короткий промежуток времени.

«Правление АСВ 29 июня рассмотрело вопрос о результатах инвестирования денежных средств Фонда обязательного страхования вкладов (ФОСВ), переданных в доверительное управление, по состоянию на 1 мая 2007 года, -- говорится в пресс-релизе госкорпорации. -- Таким образом, были подведены итоги деятельности управляющих компаний за первый год работы». Весной прошлого года АСВ передало в доверительное управление восьми УК 1,6 млрд руб., по 200 млн руб. каждой. Среднее значение доходности средств ФОСВ, переданных в управление, составило 14,4% годовых, что ненамного превышает аналогичный показатель портфеля самого АСВ -- 13,5%. В конце прошлого года заместитель гендиректора АСВ Андрей Мельников посетовал на то, что не все эти УК демонстрируют хорошую доходность. Разброс составил от 8 до 30%. «Мы бы хотели, чтобы у некоторых компаний была большая ориентированность на клиента и более качественная и взвешенная инвестиционная политика», -- заявил г-н Мельников. По его мнению, некоторым управляющим не мешало бы прибегнуть к более рисковым стратегиям, активнее вкладываясь в акции: «С госбумагами АСВ успешно работает и самостоятельно».

На этот раз показатели доходности оказались в диапазоне 10--27%. Максимальную доходность -- 27% годовых -- показала УК «Атон-Менеджмент». По итогам работы в 2006 году она продемонстрировала доходность 33,5%, за что получила дополнительные 300 млн руб. из средств фонда. На этот раз аналогичный бонус был присужден УК «Альфа-капитал». Как сообщает АСВ, четыре УК показали доходность, превышающую показатели самого агентства (13,5%), а другие четыре «стали аутсайдерами по этому критерию».

В связи с этим заместитель генерального директора УК «Уралсиб» Наталия Плугарь отметила, что стратегию управления средствами для УК выбирало само агентство. «То, что мы проиграли, является, конечно, результатом рыночной конъюнктуры, и только», -- сказала она, отметив, что сейчас с точки зрения состояния рынка не самый удачный момент для подсчета доходности.

Участники рынка также считают, что работу компании в данном случае нужно оценивать на более значительном отрезке времени. «В 2007 году направление российского фондового рынка существенно поменялось, изменения будут продолжаться, -- говорит специалист одного из российских инвестбанков. -- Оценивать работу УК необходимо более детально, а признавать невысокую доходность на коротком, вырванном отрезке признаком плохого искусства управления не совсем профессионально». По его словам, две компании, впавшие в немилость АСВ, демонстрируют положительные результаты работы в различных направлениях. «Например, в 2006 году УК «КапиталЪ» признана лучшей компанией по качеству управления пенсионными накоплениями», -- подчеркивает специалист.

«Безусловно, искусство управлять активами состоит в том, чтобы зарабатывать не только при хорошей погоде», -- говорит старший аналитик ИК «Антанта-Капитал» Максим Осадчий. Но оценивать работу компании необходимо по совокупности составляющих. «А если брать такой короткий период, то это в некотором смысле рулетка», -- считает он.