Вчерашнее изменение котировок на валютном рынке стало самым значительным укреплением рубля в нынешнем году. Банк России снизил курс доллара на 0,46%, с 25,90 до 25,78 руб., курс евро упал на 0,43%, с 34,83 до 34,68 руб. Участники рынка связывают действия ЦБ с желанием повлиять на снижение темпа инфляции (по итогам первого полугодия превысит 5% годовых).

Как правило, стоимость рубля по отношению к доллару и евро зависела от котировок этих валют на международном рынке Forex. Однако ни вчера, ни в понедельник значительных изменений там не было. Поэтому резкое ослабление евро и доллара к рублю обусловлено только внутренними причинами, а именно действиями Центробанка. Стоимость бивалютной корзины снизилась на 0,5%, с 29,91 до 29,78 рубля.

«Если не считать событий начала февраля, когда ЦБ одновременно с изменением структуры бивалютной корзины понизил котировки евро и доллара к рублю, вчера произошло самое значительное укрепление курса национальной валюты с начала года», -- отмечает начальник аналитического отдела ВТБ Николай Кощеев. «Действия регулятора оказались неожиданными для участников рынка, хотя и вполне объяснимыми, -- говорит трейдер МДМ-банка Петр Неймышев. -- Укрепляя рубль, ЦБ пытается бороться с инфляцией, которая растет опережающими темпами». Вчера первый зампред Центробанка Алексей Улюкаев заявил, что рост цен в России с 1 по 18 июня составил 0,4%, с начала года -- 5,1%. В бюджете-2007 заложен показатель 8% годовых. Дополнительное давление на инфляцию оказывает приток частного капитала. Еще несколько месяцев назад ЦБ прогнозировал замедление притока капитала, но сейчас изменил свое мнение. На днях ЦБ вдвое повысил прогноз притока капитала в частный сектор в текущем году -- с 35 до 70 млрд долл. Кроме того, в «Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики» ЦБ увеличил прогноз притока капитала на 10 млрд долл. в год, например, в 2008-м этот показатель должен составить 40 млрд долл. вместо планируемых прежде 30 миллиардов.

Большой приток валюты влияет на рост денежной массы и, как следствие, ведет к ускорению темпа роста инфляции. Видимо, повышение инфляционных рисков и стало основной причиной ревальвации рубля. «После того как в конце прошлого года правительство, администрация президента и лично Владимир Путин отмечали негативное влияние укрепления рубля на экономический рост, ЦБ фактически перестал употреблять этот инструмент для сдерживания инфляции», -- отмечает г-н Кощеев, напоминая, что прежде, в 2006 году, регулятор укреплял рубль при малейшей угрозе роста цен. Для сдерживания инфляции ЦБ в нынешнем году использовал другой инструмент кредитно-денежной политики -- повышение нормативов обязательных резервов по нескольким видам обязательств банков. Однако пока это оказывает не слишком заметное влияние на сдерживание роста денежной массы и, соответственно, на инфляцию. Так что управление валютным курсом остается единственным значительным инструментом воздействия на рост цен.

«Есть суждение, которое предполагает, что один процентный пункт укрепления соответствует примерно 0,3 процентного пункта снижения инфляции, -- сказал вчера г-н Улюкаев. -- Это примерная оценка, но в целом она справедливая».

Как будут развиваться события на валютном рынке, никто из собеседников газеты предсказывать не берется. Насколько верными являются действия Центробанка, покажет время. Но пока регулятору не удавалось справиться с инфляцией, используя укрепление номинального курса рубля.