На прошлой неделе президент России Владимир Путин в очередной раз потребовал от правительства обратить особое внимание на укрепление курса рубля.

На совещании с членами кабинета министров он подчеркнул, что динамика укрепления национальной валюты может "подрезать" положительную динамику роста в перерабатывающих отраслях, ведь, несмотря на некоторое замедление темпов укрепления рубля, показатели его роста все равно выше ожидавшихся. Практически сразу после этих заявлений рубль снова резко вырос, а стоимость доллара упала ниже психологически важной отметки 26 руб. Как сообщил президенту министр финансов Алексей Кудрин, правительство намерено бороться с укреплением рубля мерами экономической политики. Правда, многие эксперты сомневаются в эффективности принимаемых мер по ограничению роста рубля.

«Центробанк трансформирует ожидания в реальность и усугубляет проблему»

Евгений ГАВРИЛЕНКОВ, главный экономист ИК «Тройка Диалог»:

-- Российский рубль в принципе в реальном выражении укрепляться должен и будет. Все зависит от того, какими темпами это будет происходить. В последние два года эти темпы были чрезмерными. И не только в силу объективных причин, в силу того, что существует большой профицит во внешней торговле, приток валюты. Ситуацию многократно усугубил Центральный банк. Года полтора назад ЦБ начал чуть ли не ежедневно, по крайней мере еженедельно, говорить о том, что рубль будет укрепляться. Таким образом, укрепление было практически гарантировано. Невозможно представить, чтобы такое происходило в любой другой стране, чтобы глава Центробанка говорил, что будет укреплять, например, евро для того, чтобы побороть инфляцию в еврозоне. А у нас это жизненные реалии. Центробанк трансформирует ожидания в реальность и усугубляет этим многие проблемы.

Тем самым политика Центробанка привела к тому, что все инвесторы в это поверили и стали ввозить в страну дополнительный капитал. Это, в свою очередь, спровоцировало гигантский скачок внешних инвестиций. Центральный банк должен проводить более ответственную политику, ведь какие бы то ни было искусственные меры по укреплению рубля могут только повредить.

Думаю, что идеальной политикой в данной ситуации было бы поддерживать номинальный эффективный курс рубля. Не обещая ни укрепления, ни ослабления его.

Если естественным путем рубль будет расти, для нашей экономики в этом не будет ничего страшного. Все экономики очень разные, когда профицит большой во внешней торговле, валюта будет укрепляться, особенно с учетом того, что она недооценена. Проблема заключается в темпах укрепления. Я считаю, что ЦБ своими действиями провоцирует более высокие темпы. А так бы рубль потихоньку укреплялся, все было бы нормально. Правда, внутренние цены на некоторые виды продукции, например у металлургов, уже выше, чем за рубежом. Так что потенциал укрепления рубля практически исчерпан.

В долгосрочной перспективе можно ожидать постепенную номинальную девальвацию рубля. Поскольку рубль укрепился чрезмерно агрессивно, ЦБ неизбежно будет вынужден уйти с валютного рынка, о чем он уже неоднократно заявлял. Заработает механизм рефинансирования, и ЦБ будет в большей степени функционировать как кредитор последней инстанции, будет доминировать денежная политика с уменьшением роли курсовой политики. К тому же когда сальдо торговых операций приблизится к нулю, то поменяются ожидания инвесторов. Инвесторы уже не будут ждать укрепления рубля, ведь давления на рубль за счет огромного притока валюты не будет, замедлится приток по капитальным операциям, спрос со стороны импортеров и тех компаний, которым надо платить платежи по долгам, может начать превышать предложение валюты на рынке, и рубль начнет девальвироваться.

Снижение положительного торгового сальдо уже сейчас привело к росту ставок на рынке межбанковского кредитования. Сокращение торгового профицита приводит к росту на межбанковском рынке, и при этих условиях инфляция продолжит снижаться. В результате ЦБ будет снижать ставку рефинансирования, заработает механизм рефинансирования за счет именно процентных ставок. Тогда мы получим равновесный валютный курс.

«Потребитель уходит на Запад»

Елена МАТРОСОВА, директор центра макроэкономических исследований "БДО Юникон":

-- Тезис о том, что большинству отечественных предприятий сложно конкурировать с импортом при сильном рубле, известен давно, и опасения президента насчет укрепляющегося рубля небеспочвенны. Если бы фундаментом для укрепления рубля был не только внешний фактор, но и внутренний, то опасений этих было бы меньше. Но рост рубля, не обеспеченный ростом внутренней экономики, чреват последствиями. В первую очередь при изменении внешнеэкономической конъюнктуры.

Пока что причиной укрепления рубля является благоприятная внешнеторговая конъюнктура. Приток экспортной валютной выручки, иностранного капитала и весьма благоприятная макроэкономическая обстановка укрепляют рубль. Растущий внутренний спрос, который формируют население и инвесторы, все больше удовлетворяется импортными поставками. Укрепление рубля приводит к тому, что импорт становится все более доступен и дешев, разрыв в ценах между внутренними товарами и импортными сокращается. Потребитель, отдающий предпочтение более качественным и современным импортным товарам, уходит на Запад, и наши производители все более уступают.

Отечественные производители для того, чтобы конкурировать за потребителя, вынуждены проводить мероприятия по модернизации производства и техническому перевооружению, переходить на современные формы управления. Слово «вынуждены» употребляется здесь не случайно. Импортное оборудование в силу растущего рубля хоть и дешевеет, но для того, чтобы воспользоваться ситуацией, конъюнктурой цен и провести модернизацию, нужны значительные ресурсы, а у нас кредиты пока чрезвычайно дорогие. Получается, что хотя в стране есть спрос на качественный товар, для удовлетворения его нужно проводить инвестиционные мероприятия, которые весьма затруднительны при нынешней кредитной политике банков. Поэтому когда говорится об озабоченности укреплением рубля, нужно искать причину, а не бороться со следствием. Нужно формулировать государственную концепцию того, как будут работать накапливающиеся в стране деньги.

Ведь вряд ли кто в правительстве может сейчас сказать, что поступающая в страну валюта нам не нужна. Валюта нужна, и если экономика не может переварить эти деньги, необходимо активнее проводить промышленную и инвестиционную политику государства, облегчая бизнесу развитие и беря на себя часть издержек по развитию бизнеса.

На фоне колоссального притока валютной выручки и огромных золотовалютных резервов есть только один способ "связать" валюту и снизить ее избыточное давление -- это запустить крупные инвестиционные проекты, когда часть валюты будет связана импортными поставками высокотехнологичного оборудования. Если будут запущены хорошие программы, те же самые национальные проекты, это все будет играть на снижение давления денег на экономику.

Исключительно же монетарными методами бороться с укреплением рубля довольно бесперспективно. У Центробанка при существующем курсообразовании, основанном на бивалютной корзине, есть только два инструмента для сдерживания укрепления рубля: изменение доли той или иной валюты в бивалютной корзине и изменение стоимости самой бивалютной корзины. И если в мире наблюдается тенденция падения доллара, то у нас произойдет то же самое, мы очень привязаны к мировой конъюнктуре.

Некоторое ослабление рубля, если оно произойдет, также вовсе не очевидно будет иметь инфляционные последствия. Ведь природа инфляции в том, что денег приходит больше, а товарное предложение запаздывает. У нас же покупательная способность растет, но товарный поток восполняется в достаточном объеме за счет более дорогих импортных товаров. Прямые инфляционные последствия возникнут в том случае, если, как в 1998 году, импорт будет ограничен, а денег по-прежнему будет много.

«Пресечь дальнейшее укрепление рубля можно, и технически это несложно»

Павел ТРУНИН, заведующий лабораторией денежно-кредитной политики Института экономики переходного периода:

-- Тот факт, что укрепление рубля затрудняет жизнь экспортерам и облегчает жизнь импортерам, -- это азбучная истина, но и позитивная сторона в этом явлении есть. Дешевеют импортные товары, оборудование и технологии, то есть инвестиционный импорт. Растет дедолларизация экономики. Волевым решением пресечь дальнейшее укрепление рубля можно, и технически это несложно. В том числе обсуждается идея введения ограничений заимствований государственных компаний на внешних рынках. Займы госкомпаний, вырастающие сегодня в огромные суммы, расходуются зачастую не на инвестиции, а на приобретение других компаний. И это вызывает сомнение на предмет эффективности такого заимствования.

Но, выбирая между крепким рублем и высокой инфляцией, последнюю тоже важно не упустить. Тем более что в настоящее время промышленность показывает довольно высокие темпы роста и откровенно негативных последствий от укрепления рубля в промышленности пока не наблюдаются. Можно лишь говорить о том, какие негативные моменты в перспективе можно ожидать в случае, если укрепление рубля будет идти столь же быстрыми темпами.

При этом нельзя сказать, что правительство и Центробанк предпринимают мало усилий для предотвращения роста рубля, ведь совмещение двух проблем -- стабильности цен и конкурентоспособности отечественного производителя -- всегда вопрос компромисса. Без усилий к достижению этого компромисса рубль бы укрепился еще сильнее. Рубль и в дальнейшем будет укрепляться, его рост, пусть и незначительный, неизбежен в нынешних условиях при значительном притоке капитала и большой экспортной выручке, и конкретные цифры по долгосрочным прогнозам будут зависеть от многих факторов. Если текущий тренд сохранится и не будет серьезных изменений во внешней конъюнктуре, то доллар может упасть до 25 руб. в течение двух лет.

«Практически нет ни одного сектора экономики, который бы выиграл за счет укрепления рубля»

Агван МИКАЕЛЯН, заместитель генерального директора аудиторско-консалтинговой группы «Финэкспертиза»:

-- Для России укрепление рубля сейчас очень неудачный сценарий развития. Одно дело, когда мы теряем на ценах на нефть и газ, если они падают на мировых рынках, а другое дело -- когда это происходит из-за того, что мы пытаемся укрепить валюту, борясь с той же инфляцией. Получается, что мы тем самым снимаем убыток валютных колебаний.

Практически нет ни одного сектора экономики, который бы выиграл за счет укрепления рубля. Кто может относительно безразлично взирать на крепнущий рубль? Это те, кто использует отечественное сырье, отечественное оборудование и продает свою продукцию тоже внутри страны, не ориентируясь на экспорт. Это могут быть земледельцы, выращивающие злаковые и овощи. Но в целом страна у нас в очень сильной степени экспортно-ориентирована, и крепкий рубль никому не выгоден.

Другое дело, что у этого явления есть и обратная сторона. Укрепление рубля позволяет легче, удобнее и дешевле решать вопросы перевооружения производства. Но опять же решение этой задачи влечет пока за собой уменьшение доходности -- до тех пор, пока мы представляем собой экспортно-ориентированную экономику.

Как поступить с укрепляющимся рублем -- задача скорее политического выбора. Все монетарные инструменты для препятствования укреплению рубля есть. Но именно эти инструменты могут оказаться совершенно непопулярны с социальной точки зрения. Если допустить увеличение инфляции, ответ общества может оказаться совершенно непредсказуемым. С учетом скорых выборов на использование такого метода сдерживания роста рубля правительство вряд ли пойдет.

Вообще же слабая национальная валюта -- предмет мечтаний многих стран. В свое время на этом вырастила свою экономику Япония, страна, где нет ни металла, ни угля, ни газа, ни нефти. Суть японского «чуда», повторенного китайцами и прочими странами, заключалась в том, что, удерживая в течение почти сорока лет исключительно низкий курс иены, она смогла ориентировать свою экономику на машиностроение, электронику и высокие технологии; все это -- ориентированное на экспорт.

«Я позавидовал бы американскому производителю, который работает при четко сформулированной промышленной политике»

Иван ПОЛЯКОВ, член генсовета «Деловой России», генеральный директор ОАО «ОмПО «Радиозавод им А.С. Попова»:

-- Любой национальный производитель в любой стране заинтересован в увеличении собственных продаж. В этом плане в максимально благоприятном положении сегодня находятся американские экспортеры, которых поддерживает низкая стоимость доллара. Если перейти на более приземленный уровень, то каждый из нас мог заметить, что за последние год-полтора в России стало гораздо больше продаваться американских товаров, например автомобилей, нежели три-четыре года назад. И на них есть спрос, ведь население не заставишь отказаться от покупки импортных товаров. Но я позавидовал бы американскому производителю даже не в том, что он работает в условиях падающего доллара. Американский производитель, прежде всего, работает при четко сформулированной государством и неукоснительно проводимой промышленной и экономической политике. Независимо от политических процессов, независимо от финансовых колебаний и прочих «надстроечных» обстоятельств экономика США выглядит сбалансированной и устойчивой. И в этом отношении американскому производителю легче и проще работать. Он уверен в своих дальнейших перспективах и смотрит на жизнь с гораздо большим оптимизмом, нежели его российский коллега.

Российское правительство в последнее время выражает очень много серьезных намерений на предмет построения среднесрочной и долгосрочной экономической стратегии. Поэтому можно надеяться, что в нашей стране промышленная политика все-таки будет сформулирована, и тогда мы будем понимать, в каком направлении мы движемся. Тогда никакой крепнущий рубль и никакие валютные колебания производителю будут не страшны.

«Возник шанс вернуть рублю статус мировой валюты»

Сергей ГЛАЗЬЕВ, депутат Госдумы, директор Национального института развития:

-- У России в ситуации падения доллара возник шанс вернуть рублю статус мировой валюты. России сегодня необходимо переходить к торговле нефтью и газом за рубли и расширять международные расчеты в рублях. Мы можем начать такую денежную политику, которая доставит нашей экономике неограниченный объем финансовых ресурсов. Правительство может противопоставить укреплению рубля только одно -- сбалансированную политику по поддержке отечественного производства. Но ничего такого пока не делается. Центробанк в сегодняшней ситуации также не хочет работать. Он не хочет обременять себя обязанностями по изменению механизма кредитования российской экономики и созданию более гибкой системы денежного предложения. Чем больше мы денег имеем в национальной валюте, тем больше возможностей у наших предприятий, тем больше возможности кредитов. Примитивная политика, которая сегодня проводится Центральным банком вместе с правительством по стерилизации денежной массы, ведет к тому, что смысл самой банковской и денежно-кредитной системы в стране утрачивается. Наши корпорации и граждане переходят просто в чистом виде на зарубежное финансовое обслуживание.