Обвалы российского фондового рынка, связанные с ситуацией в Китае и падением американских котировок, не оказали значительного влияния на отечественных коллективных инвесторов. По данным Национальной лиги управляющих, в марте чистый приток капитала в открытые ПИФы превысил 5 млрд руб., причем большая часть этих средств пришлась на высокорисковые фонды акций. Участники рынка указывают на то, что российские пайщики недостаточно квалифицированны, они пытаются извлечь из ПИФов сверхвысокие прибыли, забывая об осторожности, и пренебрегают более надежными фондами. Особое внимание инвесторов сосредоточено на электроэнергетическом секторе, причем этот пузырь может лопнуть в ближайшей перспективе.

Согласно расчетам НЛУ, чистый приток капитала в открытые паевые фонды за март составил 5,46 млрд руб. В фонды акций пришло 3,26 млрд руб., индексные фонды привлекли 230 млн руб., фонды облигаций -- 366,4 млн, смешанные фонды -- 1,6 млрд, фонды фондов -- 23, 6 млн, а фонды денежного рынка потеряли 21 млн рублей.

По словам эксперта-аналитика Национальной лиги управляющих Антона Кузина, в последнее время инвесторы вели себя более грамотно, чем раньше: «Они совершали покупки во время коррекций, пользуясь низкой стоимостью бумаг. Это говорит о том, что пайщики становятся более опытными. Прежде обвал фондового рынка вызывал у инвесторов панику».

Однако представители инвесткомпаний не считают, что поведение инвесторов свидетельствует о качественном изменении их профессионализма. «Существует разница между реальной обстановкой на рынке и поведением инвесторов, -- отмечает ведущий аналитик ИК «Максвелл Капитал» Алексей Воробьев. -- Они реагируют на сложившуюся ситуацию с некоторым опозданием». Участники рынка коллективных инвестиций априори не в состоянии оперативно проводить операции в отличие от трейдеров, которые постоянно «сидят за пультом», добавил г-н Воробьев.

Директор департамента портфельных инвестиций Газпромбанка Андрей Зокин также отмечает, что инвесторы слабо реагируют на временные катаклизмы фондового рынка и работают на долгосрочном отрезке. «Они смотрят, какие акции недооценены относительно прошлого года, и вкладывают туда средства», -- объясняет г-н Зокин. Он указывает на то, что по рекомендации менеджеров инвесторы иногда перекладывают деньги в облигации, но только на коротких отрезках времени, на долгосрочную перспективу такой тенденции нет.

«Сталкиваясь с негативной конъюнктурой рынка, пайщик, как правило, не перекладывает средства в более надежные облигационные фонды, -- продолжает г-н Воробьев. -- Если он уходит, то уходит с рынка окончательно». Учитывая это, аналитик пока не склонен преувеличивать квалификацию коллективных инвесторов: «В отличие от консервативных западных пайщиков, которые предпочитают фонды облигаций, отечественные ориентированы на высокую прибыль, и на рынке коллективных инвестиций сильна спекулятивная составляющая».

По словам г-на Кузина, за прошедший месяц наибольшую доходность своим клиентам принес электроэнергетический фонд «Замоскворечье -- Российская энергетика» УК Банка Москвы. По итогам марта он показал доходность 9,31%. Наименьшую доходность (-8,52%) дал фонд «Мозаик-акции» УК «Мозаик». Основную часть портфеля фонда составляют облигации, а также акции компаний «первого эшелона». Впрочем, данные за столь короткий отрезок едва ли можно считать репрезентативными, ведь за последние шесть месяцев ПИФ показал прирост стоимости 24,52%.

По мнению г-на Кузина, успех ПИФов энергетического сектора объясняется тем, что данные бумаги активно и целенаправленно скупались стратегическими инвесторами. По мнению г-на Зокина, фундаментальные показатели этого сектора довольно хороши, поэтому спрос на электроэнергетические акции должен сохраниться.

«Фундаментальный потенциал энергетического сектора был практически отыгран за последние шесть месяцев, когда акции генерирующих компаний и РАО «ЕЭС» переживали неестественный подъем, -- возражает г-н Воробьев. -- Пузырь может лопнуть в любой момент, и поводом для этого может послужить, в частности, общее снижение фондового рынка».

Мнения собеседников газеты по поводу перспектив ПИФов по отраслям противоречивы. По прогнозам НЛУ, в среднесрочной перспективе будут пользоваться спросом ПИФы нефтяного сектора. «Цены на нефть поднялись до высокого уровня и вряд ли будут снижаться, при этом рынок еще не отыграл данный фактор», -- считает г-н Кузин. «В дальнейшем помимо фондов электроэнергетики будут перспективны фонды потребительского и металлургического секторов, так как эти отрасли недооценены по сравнению с другими», -- считает г-н Зокин. Менеджер по работе с клиентами УК «Финам Менеджмент» Максим Штубей считает, что в ближайшей перспективе для коллективных инвесторов будут актуальны акции второго и третьего эшелонов, при этом «хороший потенциал у бумаг телекоммуникационного и потребительского секторов».