Отпочковавшаяся в прошлом году от «Норильского никеля» компания «Полюс-Золото» вчера объявила о своей дивидендной политике: она готова отдать акционерам до четверти чистой прибыли. Средства на выплату дивидендов будут начисляться из чистой прибыли по РСБУ. Как известно, когда «Полюс» выходил из структуры «Норникеля», каждый акционер материнской компании получил столько акций «Полюса», сколько у него было в «Норникеле». Холдинг же никогда не был скуп на дивиденды, хотя и ограничивал их 20--25% от чистой прибыли по МСФО. У «Полюса» в отличие от него нижней границы размера дивидендов не предусмотрено.

Эти, по сути, рабочие моменты происходят на фоне «развода» основных акционеров «Полюса» и «Норникеля» Владимира Потанина и Михаила Прохорова (каждый владеет почти 26% в компаниях), и рынок активно обсуждает возможный сценарий раздела собственности, при котором «Полюс» в итоге достанется г-ну Прохорову. Так, аналитик Вячеслав Жабин из «Брокеркредитсервиса» предполагает, что г-н Потанин может продать свою долю в «Полюсе», если, например, компания объявит о процедуре обратного выкупа акций. «Ему нужны будут деньги для расчета с Прохоровым за его долю в «Норникеле», -- поясняет аналитик. В результате Михаил Прохоров станет крупнейшим мажоритарным акционером компании. Выкупленные у акционеров бумаги окажутся на балансе компании в виде казначейских акций и «кроме всего прочего дадут возможность расчета с потенциальными объектами поглощения», говорит г-н Жабин. Он уверен, для того чтобы быстрее наращивать объем производства, «Полюс» не ограничится реализацией уже объявленных и текущих проектов в России (на это требуется время), а купит какие-то действующие активы. Наиболее перспективными для «Полюса» могут оказаться месторождения в странах СНГ.

Впрочем, совет директоров может и снизить итоговый размер дивидендов, если компания будет нуждаться в средствах. А «Полюсу» деньги нужны, поскольку у него заявлен целый ряд проектов в рамках программы по развитию до 2012 года, оценивающейся почти в 3 млрд долл. При этом в начале этого года компания объявила, что ее выручка от продажи золота по стандартам МСФО за 2006 год прогнозируется на уровне 739 млн долл. Исходя из этого, аналитики прогнозируют чистую прибыль по МСФО 180--220 млн долларов.

В «Полюсе» говорят, что размер дивидендов в любом случае зависит от рекомендации совета директоров, а решение о их выплате остается на усмотрении акционеров. Годовое собрание компании пройдет в конце июня. По словам директора «Полюса» по связям с инвесторами и общественностью Дениса Давыдова, до конца апреля совет директоров определит точную дату собрания, а на одном из ближайших заседаний -- и рекомендованный размер дивидендов.

Аналитики убеждены, что поскольку дивидендная политика компании объявлена, едва ли «Полюс» откажется от выплаты дивидендов или существенно уменьшит их размер по сравнению с объявленной верхней планкой. По мнению г-на Жабина, «нет оснований сомневаться в возможности компании выплачивать дивиденды в установленных пределах». Он даже не исключает, что их размер может быть и выше предусмотренного: «Но скорее они будут придерживаться установленных рамок». Он уверен, что компания сможет провести и обратный выкуп акций.

Эксперт «Атона» Владимир Катунин несколько скептически оценивает политику «Полюса»: «Конечно, это очень хорошо с точки зрения прозрачности». Но это потребует вывода пусть небольшой, но ощутимой части средств из программы развития компании. «В мировой практике развивающиеся компании дивиденды выплачивают не слишком охотно», -- говорит он. «Полюс» -- компания растущая, которой нужны большие средства, порядка 2--3 млрд долл. в ближайшие пять лет, чтобы реализовать все заявленные проекты. Таким образом, выплата заявленного объема дивидендов отвлечет, по оценкам г-на Катунина, порядка 300 млн долл. Однако он уверен, что, утвердив дивидендную политику, компания не откажется от выплат дивидендов и скорее всего они будут начисляться по объявленной верхней границе. По его оценкам, прибыль компании за 2006 год составит 180--190 млн долларов.