Министерство финансов провело вчера последний этап обмена ОФЗ 30-й серии, замороженных в ходе реструктуризации в 1998 году. Их владельцам был предложен еще один выпуск ГКО на 4 млрд руб., однако инвесторы остались равнодушными. По итогам аукциона удалось разместить облигаций всего на 2,06 млрд руб. Средневзвешенная доходность составила 14,92% годовых. Впрочем, главная задача (предотвратить обвал рынка), похоже, решена. Избежать не удастся только атак на доллар.

При погашении 30-й серии ОФЗ их владельцы должны получить свыше 30 млрд руб. Опасаясь взлета котировок остальных гособлигаций, Минфин решил заранее обменять часть старых бумаг на новые выпуски ГКО и ОФЗ и тем самым сократить объем свободных средств у игроков. Сначала было запланировано два этапа обмена, но по результатам проведенных в конце ноября размещений Минфин решил увеличить объем новых займов. Выбор пал на «короткие» бумаги -- они пользовались большим спросом.

Однако на вчерашнем аукционе аппетиты участников торгов были скромнее: первоначальный спрос составил 2,35 млрд руб. В результате обмена в обращении осталось ОФЗ 30-й серии примерно на 19 млрд руб. На этом Минфин закончил программу заимствований на этот год. Правда, не исключено, что министерство доразместит облигации, находящиеся в его портфеле.

Эксперты не удивлены отсутствием интереса на вчерашнем аукционе. Начальник управления финансовых операций Росбанка Николай Ермолаев видит причину в том, что оставшиеся в обращении ОФЗ-30 находятся у владельцев в инвестиционном портфеле, то есть отражены в балансе по номиналу. «Продажа означает убытки, -- поясняет он. -- Поэтому все решили ждать до конца». Облигации же Центробанка на 10 млрд руб. (их разместят 19 и 24 декабря), по мнению Ермолаева, вряд ли найдут покупателей. «Время выбрано не очень удачно, -- считает он. -- В конце декабря наступают тяжелые дни, и многие вообще сворачивают операции».

По мнению аналитика ИК «Тройка Диалог» Александра Овчинникова, более привлекательными сейчас выглядят вложения в корпоративные облигации. «СИБУР (один из крупнейших эмитентов корпоративных облигаций. -- Ред.) избежал дефолта, -- говорит он. -- Рынок отделался легким испугом». С ним согласен и Ермолаев: «Инвесторы успокоились и готовы продолжать увеличивать обороты с этими бумагами».

Какими бы ни были «бумажные» предпочтения инвесторов, поведение валютных операторов, считают эксперты, предсказать несложно: штурм доллара продолжится. «Возможная девальвация рубля больше всего волнует игроков, -- полагает Овчинников. -- Все ждут, что с нового года курс выйдет на более высокий уровень, и все свободные средства направляют в валюту». Согласованные действия Минфина и ЦБ, по мнению экспертов, разве что сгладят колебания и не приведут к резкому скачку. «Центробанк вряд ли позволит выйти за отметку 30 рублей с небольшим», -- говорит Ермолаев. А вот январь будет жарким. Уже сейчас форварды с исполнением в начале января котируются на уровне 30,3 руб. за доллар, в начале февраля -- 30,75 руб.