Банк России намерен провести денежную эмиссию для того, чтобы выкупить акции Сбербанка в рамках предстоящего их размещения. Об этом рассказал вчера первый заместитель председателя ЦБ Алексей Улюкаев. «Акции Сбербанка будут приобретаться не за счет прибыли ЦБ, а за счет денежной эмиссии», -- заявил он. Покупка акций Сбербанка, таким образом, повлечет за собой одновременное увеличение активов ЦБ за счет этих бумаг и его пассивов за счет денежной эмиссии. Такое решение увеличит объем денежной массы в банковском секторе и усилит инфляционное давление на экономику.

Как известно, недавно Национальный банковский совет принял решение о том, что в ходе допэмиссии Сбербанка, размещение которой намечено на конец февраля нынешнего года, ЦБ использует свое преимущественное право и сможет выкупить 892 тыс. 601 акцию. Общий объем эмиссии составит 3,5 млн обыкновенных акций на сумму 10,5 млрд руб. по номиналу 3 тыс. руб. Рыночная стоимость бумаг банка составляет 3,4 тыс. долл. Доля ЦБ в уставном капитале Сбербанка сократится примерно до 55% с нынешних 60,57%. По итогам размещения допэмиссии уставный капитал Сбербанка увеличится с 60 млрд до 70,5 млрд руб. Отметим, что размещение состоится только на российских биржах, купить акции смогут и частные лица.

Решение ЦБ просто напечатать деньги для выкупа допэмиссии и не направлять на это свою прибыль участники рынка назвали ожидаемым. «Было очевидно, что Центробанку не хватит прибыли для того, чтобы выкупить часть эмиссии Сбербанка, -- говорит аналитик Альфа-банка Наталия Орлова. -- Хотя, честно говоря, не совсем понятно, зачем ЦБ вообще нужно было принимать участие в допэмиссии, эти бумаги можно было бы разместить среди частных инвесторов. Поскольку неизвестно, какой будет цена акций при выкупе их Центробанком, сложно рассчитать, сколько именно денег придется эмитировать. Принимая во внимание рыночную стоимость акций, ЦБ придется эмитировать около 80 млрд руб. Хотя это и меньше 1% от всей денежной базы, все равно это дополнительная инфляционная нагрузка на банковский сектор». Вполне возможно, что ЦБ, активно борющийся с инфляцией, постарается смягчить последствия этой эмиссии. По мнению г-жи Орловой, «чтобы снизить ликвидность в секторе, ЦБ может выпустить ОБР или привлечь средства на свои депозиты».

Как отмечает аналитик ИГ «Финам» Ольга Беленькая, «важно то, что эти деньги будут направлены в экономику, Сбербанк их использует для увеличения кредитования. А значит, тут сработают соответствующие мультипликаторы. С учетом роста денежной базы в 2006 году на 1,2 трлн руб. объем денежной эмиссии будет примерно равен среднемесячному увеличению этого показателя. Несмотря на это, влияние на инфляцию эта денежная эмиссия окажет не слишком значительное».