Две трети управляющих компаний не слишком рискуют, инвестируя доверенные им средства будущих пенсионеров. И правильно делают, поскольку, по подсчетам Интерфакса-ЦЭА, все компании, выбравшие наиболее рискованную стратегию, оказались в убытке по итогам второго квартала 2006 года.

Аналитики разделили 63 инвестиционных портфеля 56 управляющих компаний на три группы. В группу с низким уровнем риска вошли 22 портфеля, средний уровень риска обеспечивают 24 портфеля, и у 15 портфелей отмечен высокий уровень риска. Государственная управляющая компания -- Внешэкономбанк -- обладает низким уровнем риска и стоит в рэнкинге особняком. Аналитики Интерфакса-ЦЭА посчитали некорректным сравнивать его с другими участниками рынка, так как ВЭБ обладает большим объемом активов в управлении и ограниченной инвестиционной декларацией. Объем чистых активов под управлением ВЭБа на конец июня был равен 184,53 млрд рублей.

Значительное количество активов находится у управляющих компаний со средним уровнем риска -- в портфелях, отнесенных к этой категории, на конец второго квартала было чистых активов на 4,37 млрд руб. В их числе такие финансовые компании, как «Капиталъ», «Проспект», «Монтес Аури», «Атон Менеджмент», УК Росбанка. В этой группе убыток по итогам второго квартала обнаружился в 12 из 24 портфелей.

Объем чистых активов в группе портфелей с низким уровнем риска составил 971,64 млн руб. К ним относятся компании «Аналитический центр», «КИТ Финанс», «Альфа-Капитал», Пенсионная сберегательная компания. Здесь самый низкий уровень убытков -- лишь восемь компаний из 22.

В портфелях с высоким уровнем риска совокупная стоимость чистых активов составила 958,3 млн руб. Сюда входят «Тройка Диалог», «Уралсиб», «Уралсиб-Управление капиталом», «Алемар» и др. По итогам второго квартала в убытке оказались все компании. Впрочем, при анализе всей истории управления пенсионными средствами с июля 2004 года эксперты агентства выявили, что среднеквартальная доходность оказалась самой высокой как раз у портфелей с наиболее рискованной инвестиционной стратегией -- 5,64%.

Портфель Внешэкономбанка, отнесенный к низкому уровню риска, показал среднеквартальную доходность за весь период управления в размере 1,89% и занял 61-е место по этому показателю. Зато ВЭБ оказался самым экономным среди управляющих компаний, потратив на управление всего 8,6% от предельного размера расходов на инвестирование. В среднем по всем портфелям этот показатель составил почти 38%.

Во втором квартале 2006 года общий доход, полученный всеми управляющими от инвестирования, составил 1,3 млрд руб. При этом доход, полученный ВЭБом, составил 1,353 млрд руб. Совокупный убыток всех частных управляющих компаний равен 37 млн руб. Основным источником дохода для частных компаний во втором квартале стали проценты и дивиденды по ценным бумагам (39,9 млн руб.). Эксперты ИФ-ЦЭА отмечают, что такая структура доходов в целом нетипична для портфелей пенсионных накоплений и связана с неблагоприятной конъюнктурой фондового рынка во втором квартале. Видимо, именно по этой причине «в минусе» оказались самые рискованные инвестпортфели.

Больше всего средств управляющие инвестируют в облигации. По состоянию на 1 июля, активы портфелей были распределены следующим образом: 30,01% инвестировано в региональные облигации, 23,19% -- в акции. Доля корпоративных облигаций в портфеле составила 15,34%. В гособлигации управляющими вложено 12,38% общей стоимости активов, 4,92% составили вложения в муниципальные облигации, 1,93% средств размещено в депозиты коммерческих банков, 1,4% находится на банковских счетах. Еще 10,84% портфеля отнесено к дебиторской задолженности, которая представляет собой средства на счетах профучастников и проценты по ценным бумагам.