Российский фондовый рынок в процессе «переваривания» денежной массы вчера перешагнул одну из основных психологических границ: основной его индикатор -- индекс РТС -- превысил 1500 пунктов и закрылся на уровне 1516 пунктов. Фондовое ралли началось еще летом прошлого года, и уже девять месяцев подряд индекс РТС растет, как на дрожжах, без какой бы то ни было серьезной коррекции. В прошлом году индекс РТС в течение всего двух месяцев -- августа и сентября -- покорил отметки в 800, 900 и 1000 пунктов. Отметка 1300 пунктов была пройдена 20 января, 1400 пунктов -- 17 февраля. Таким образом, с начала года индекс РТС вырос уже почти на 35%, тогда как многие аналитики прогнозировали, что он прибавит 15--20% за весь 2006 год. А глава Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР) Олег Вьюгин неделю назад высказал мнение, что рост российского фондового рынка в этом году может составить порядка 10%.

Основной причиной вчерашнего бурного роста вновь стала благоприятная конъюнктура западных финансовых рынков, которые достаточно сильно росли, пока в России были выходные. За это время успели вырасти и цены на нефть -- более 62 долл. за баррель (из-за угрозы взрывов в Саудовской Аравии), подтянувшие за собой котировки акций российских нефтяных компаний. «Подарок» российскому фондовому рынку преподнесло и правительство -- оно утвердило правила использования ресурсов единой сети электросвязи, что дало «зеленый свет» приватизации «Связьинвеста». В результате акции телекоммуникационных компаний выросли в цене на 3--6%, при этом бумаги «Ростелекома» за неделю подорожали аж на 25%.

Рост последних недель обусловлен прежде всего скупкой самых ликвидных российских акций -- помимо «Ростелекома», это РАО «ЕЭС России». Энергохолдинг чуть ли не в каждом своем сообщении муссирует тему о возможности проведения допэмиссии акций оптовых и территориальных генерирующих компаний -- кстати, никем однозначно не одобренной, более того, источники в совете директоров РАО вообще сомневаются в жизнеспособности этой идеи. Тем не менее иностранных портфельных инвесторов эти заявления радуют, и спекулянты взгревают цены на акции РАО. За месяц их котировки взлетели более чем на 43%.

Объем иностранных денег на российском фондовом рынке начал сильно расти с января этого года. По данным Emerging Portfolio Fund Research, с 16 по 22 февраля чистый приток инвестиций в фонды России и стран СНГ составил 165 млн долл. «Вливания в указанную группу рынков на 100 млн долл. превысили показатели предшествующей недели, -- пишет в своем обзоре аналитик Альфа-банка Ангелика Генкель. -- Общий приток средств в рынки категории emerging markets на неделе, завершившейся 22 февраля, составил 1,92 млрд долл.». Начальник трейдерского отдела ИК «Церих Кэпитал Менеджмент» Сергей Косынкин указывает, что на рынке «царит сплошной оптимизм».

Аналитики считают, что объективных причин для роста российских акций остается все меньше -- большинство из них уже давно достигло своих справедливых оценок стоимости. «Тем не менее говорить, что коррекция начнется в ближайшее время, не стоит, -- уверен аналитик Юниаструм банка Павел Иорданский. -- Спекулянты разгоняют рынок все выше, и в большинстве своем игроки предпочтут продолжить играть на повышение».

Взятие уровня в 1500 пунктов или ускорит господствующий восходящий тренд, или, если котировки не смогут надолго задержаться выше этой отметки, вызовут коррекцию, при которой 1500 станет сильной линией сопротивления, считает начальник отдела биржевого рынка ИК «Финам» Сергей Дорогавцев. Кроме того, по словам аналитика ГК «Регион» Евгения Шаго, глубокая коррекция в ближайшее время может произойти в нефтяном секторе благодаря высоким экспортным пошлинам и иранскому ядерному фактору -- в случае достижения договоренностей с Москвой по обогащению урана, в связи с чем будет ликвидирована угроза введения санкций к стране. «Предотвратить эту коррекцию способно изменение методики расчета индекса РТС, так как благодаря учету «Газпрома» и МТС с 15 марта доля растущего газового и телекоммуникационного сектора вырастет», -- отмечает он.