ФСФР наконец утвердила новые правила маржинальной торговли, которые были полностью переработаны ею совместно с профучастниками рынка. Как считают в ФСФР, эти правила приближены к реальной ситуации на рынке и направлены на то, чтобы пресечь недобросовестную конкуренцию.

При маржинальной торговле брокер может предоставить своим клиентам возможность покупать или продавать ценные бумаги на средства самой компании. Согласно прежнему положению клиенты могли проводить операции с плечом 1:1 (то есть разрешить компаниям одалживать клиенту 1 руб. на 1 руб. его собственных средств). Однако раньше требования регулятора не останавливали ни брокеров, ни их клиентов, желающих заработать на динамике котировок акций. Профучастники использовали различные «серые» схемы, с помощью которых размер кредитного плеча достигал 1:10 или 1:12. Причем такие схемы применяли практические все крупные интернет-трейдеры. Регулятор время от времени проводил проверки в компаниях, выявлял нарушения и даже передавал свои заключения в правоохранительные органы. Однако ситуация реально не менялась.

Главное нововведение в том, что отныне клиенты брокеров получат законное право торговать с кредитным плечом 1:3 (то есть разрешить компаниям одалживать клиенту 3 руб. на рубль его собственных средств).

ФСФР предложила целый комплекс документов, нацеленных на борьбу с недобросовестной конкуренцией: положения о критериях ликвидности и о квалифицированном инвесторе, постановление о маржинальной торговле. Параллельно с этими документами уже вступили в силу новые требования к собственным средствам профучастников, призванные пресечь возможности для раздувания капитала.

Помимо увеличения размера кредитного плеча еще одно значительное изменение -- введение понятия «квалифицированный инвестор». По словам замруководителя ФСФР Владислава Стрельцова, право торговать с плечом 1:3 получат клиенты, уже работающие на рынке не менее полугода, в течение трех месяцев торговавшие с плечом 1:1, и, наконец, объем собственных средств которых должен составлять не менее 600 тыс. руб. Новые положения, считает г-н Стрельцов, должны сделать «серые» схемы более дорогими для брокеров. «Желание клиентов и брокеров заработать на растущем рынке понятно. Но когда компания недостаточно капитализированна и ведет излишне рисковую политику, то это приводит к ее банкротству. Так произошло, например, в 2003 году с «Прологом», считает Стрельцов.

Профучастники рынка считают нововведения ФСФР своевременными. «Для нынешнего очень волатильного фондового рынка размер маржинального плеча 1:3 наиболее оптимальный. Для тех инвесторов, которые предпочитают более рискованную игру, существуют другие инструменты -- фьючерсы и опционы. Там можно получить кредитование от брокера 1:10», -- говорит управляющий директор управления ценных бумаг ИК «Тройка Диалог», председатель совета директоров РТС Жак дер Мегредичян.

«ФСФР формирует нормативную базу по западным принципам, -- полагает вице-президент компании "Брокеркредитсервис" Максим Троценко. -- Новые положения стали в большей степени отражать реальную ситуацию на рынке и, возможно, заставят брокеров отказаться от «серых» схем. Соответственно, и профучастники, и их клиенты будут лучше защищены».