Внешторгбанк вчера полностью разметил пятый выпуск восьмилетних облигаций на 15 млрд руб. (более 525 млн долл.) с доходностью 6,2% годовых. Такой объем является рекордным для российского рынка корпоративных облигаций и сравним со средним объемом выпуска евробондов. Аналитики считают, что полное размещение облигаций на 15 млрд за один день подтверждает высокую конкурентоспособность российского рынка облигаций. «Оно также показало, что спрос на бумаги подобного кредитного качества очень высок», -- отмечает аналитик ИК «Тройка Диалог» Александр Кудрин.

На самом деле спрос на облигации ВТБ на рынке превысил предложение на 13% -- в ходе размещения было подано 66 заявок инвесторов общим объемом 16,7 млрд руб. Было удовлетворено только 47 заявок. По оценкам самого ВТБ, 35% выпуска приобрели нерезиденты. По словам аналитика ИК «Атон» Алексея Ю, практически весь выпуск бондов был выкуплен на аукционе на ММВБ синдикатом из пятнадцати банков, которые взяли большие объемы. Это Внешэкономбанк, Газпромбанк, «Петрокоммерц», Промстройбанк, НОМОС-банк, Ситибанк, «Союз», АБН АМРО Банк, ИНГ Банк (Евразия), Инвестбанк КИТ Финанс, Международный московский банк, Российский банк развития, Альфа-банк, Райффайзенбанк Австрия и банк «Центрокредит».

«Покупая облигации ВТБ, эти банки руководствовались прежде всего не рыночными мотивами, а скорее вопросом престижа, -- считает Алексей Ю. -- Я не вижу смысла покупать бонды на полтора года по такой низкой ставке».

Ставка первых шести купонов определена в 6,2% годовых, доход на одну облигацию номиналом 1000 руб. -- 15,46 руб. Срок обращения займа составляет восемь лет, однако через полтора года предусмотрена оферта по цене номинала. ВТБ прогнозирует доходность к полуторагодовой оферте при размещении облигаций 6,25--6,35% годовых.

Наблюдатели называют доходность облигаций ВТБ заниженной, но делают скидку на рекордный объем. «Ликвидность этих бумаг будет минимальной, так как круг участников ограничен, -- прогнозирует Алексей Ю. -- Скорее всего и на вторичном рынке они будут торговаться ниже номинала».

Это первая из двух эмиссий бондов ВТБ, которые ЦБ зарегистрировал в начале августа. В этом году Внешторгбанк активно занимал деньги не только на российском, но и на внешнем рынке. В январе он разместил субординированные еврооблигации на 750 млн долл. сроком на десять лет, в июне -- 30-летние евробонды на 1 млрд долл. Кроме того, в обращении находится пятилетний заем ВТБ объемом 5 млрд руб. и трехлетние облигации ВТБ на 2 млрд руб. Деньги понадобились ВТБ, чтобы развивать свою розничную дочку -- ВТБ-24, а размещения на внешнем рынке -- подготовка к IPO, которую банк наметил провести в конце 2006 -- начале 2007 года и привлечь 2 млрд долларов.

Из госкомпаний столь крупное размещение облигаций в августе проводил «Газпром» -- на 1,25 млрд долл. Доходность была установлена на уровне 6,95% годовых. «Спрос был огромный, выше чем по облигациям ВТБ, бонды разлетались как горячие пирожки», -- рассказывает Алексей Ю. В апреле пятилетние бонды на сумму 12 млрд руб. разместила Московская область. Аналитики считают, что основными конкурентами бондов ВТБ будут госбумаги -- десятилетние облигации Москвы и ОФЗ Минфина.