Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) продолжает разрабатывать меры, чтобы удержать средства российских компаний на отечественном фондовом рынке, и готова сделать первые шаги. Регулятор намерен в несколько раз сократить максимальный размер доли в уставном капитале, разрешенной для обращения в виде ADR (американские депозитарные расписки), которые компании используют при процедуре IPO. Соответствующие поправки в закон «О рынке ценных бумаг» будут внесены в Госдуму в ходе осенней сессии. Об этом вчера заявил замглавы ФСФР Бембя Хулхачиев на VII Всероссийской конференции профучастников рынка ценных бумаг.

Сейчас этот порог установлен на уровне 40% уставного капитала. По словам г-на Хулхачиева, участники рынка декларируют весь разрешенный законодательством пакет уставного капитала при выводе акций на зарубежные площадки. «Реально же на зарубежных биржах обращаются в несколько раз меньшие пакеты акций. В большинстве случаев от 2 до 3%», -- сказал замглавы ФСФР. Кроме того, по его словам, регулятор будет требовать от эмитентов, чтобы при выводе ценных бумаг для торговли за рубежом был обеспечен листинг внутри России, а также чтобы ценные бумаги данной компании активно торговались на российских площадках. Эмитент, говорит чиновник, должен выводить бумаги для торговли за рубежом не с внутреннего рынка, а из «запасников», например, бумаги, принадлежащие менеджменту компании.

«В стратегии развития финансового рынка декларируется цель довести долю акций российских компаний, обращающихся внутри страны, до 70% (сейчас примерно 25%)», -- отмечает аналитик инвестиционного банка «Финам» Ольга Беленькая. По данным ММВБ, за первые шесть месяцев этого года объем первичных размещений российских эмитентов за рубежом составил 2,5 млрд долл., а в стране -- 300 млн долл. По данным ФСФР, за прошедший год российские компании разместили за рубежом акций на 4 млрд долларов.

«Ситуация не может не вызывать обеспокоенности регулятора, поскольку массовый вывод free float за рубеж оголяет российский фондовый рынок, снижает его устойчивость к атакам спекулянтов и привлекательность для долгосрочных инвесторов», -- считает г-жа Беленькая. Размещение российских компаний сначала на внутренних торговых площадках, а потом на западных учитывает интересы миноритарных акционеров, говорит президент УК «Тройка Диалог» Павел Теплухин. «ФСФР жестко контролирует акционерные общества, так как в этой сфере довольно продвинутое законодательство, и эффективно защищает права миноритариев. А если проводить IPO на Западе через офшорные структуры, то эффективность управления компанией снижается. Таким образом, в интересах миноритарных акционеров иметь листинг на российских биржах», -- говорит г-н Теплухин.

Эксперты опровергают распространенное мнение, что при IPO на Западе можно привлечь больше денег. «Российские институциональные инвесторы обладают сейчас достаточным инвестиционным потенциалом и имеют возможность покупать акции российских эмитентов, -- отмечает г-н Теплухин. -- Российский рынок стал глубоким и привлекает средства с не меньшим успехом».