Государство вчера получило оценку «Роснефти» и «Газпрома», выполненную Morgan Stanley. Завершил на днях оценку этих же компаний Dresdner Kleinwort Wasserstein (DrKW), работавший по заказу «Газпрома». Однако правительство не стало обнародовать стоимость этих компаний, а приступило к изучению материалов. Эта оценка изначально заказывалась для того, чтобы оценить стоимость предназначенных к обмену 10,7% акций "Газпрома" на 100% акций "Роснефти". Но на этой неделе правительство отказалось от такой схемы. Теперь от оценки зависит, в какую сумму государству обойдется покупка 10,7% акций газового концерна (чтобы довести свой пакет до контрольного), а также какой пакет «Роснефти» будет продаваться инвесторам.

В банках-оценщиках также предпочли на эту тему не высказываться. Источник в «Газпроме» сообщил Интерфаксу, что нынешняя оценка монополии, выполненная DrKW, превышает прошлогоднюю (по состоянию на 30 июня 2004 года -- более чем 80 млрд долл.) примерно на 4--5%. Иными словами, участвующий в сделке пакет оценен максимум в 9 млрд долл. Учитывая, что прошлогодняя оценка «Газпрома», выполненная Morgan Stanley, была ниже (диапазон 60,179--72,214 млрд долл.), чем выполненная DrKW, резонно предположить, что и на этот раз пропорция сохранится.

Прошлогодняя оценка компаний, как известно, имела своей целью понять, действительно ли 10,7% акций «Газпрома» стоят столько же, сколько и 100% акций «Роснефти». Однако с тех пор произошли три ключевых события: государственная нефтяная компания купила «Юганскнефтегаз» (на аукционе он был продан за 9,4 млрд долл., хотя тот же DrKW оценивал его в 15--17 млрд долл.), продала за 1,7 млрд долл. газовой монополии долю в шельфовых проектах, а также до 2010 года обязалась поставить Китаю нефти на 6 млрд долл., получив предоплату. И если раньше оценка была в большей мере формальностью, то теперь именно на ее основе будут строиться все расчеты.

Видимо, по этой причине результаты оценки вчера было решено не оглашать. Как заявил вчера агентству AK&M пресс-секретарь «Росимущества» Дмитрия Никитенко, «говорить о каком-либо диапазоне стоимости рано, поскольку заключение (о стоимости «Роснефти» и пакета акций «Газпрома». -- Ред.) Morgan Stanley в настоящий момент рассматривается в «Росимущества», говорить же о каких-то предварительных цифрах не в нашей компетенции». В чьей компетенции, он не уточнил. В «Роснефти» «Времени новостей» заявили, что не комментируют те или иные действия акционера, даже если они затрагивают компанию. В «Газпроме» сообщили, что незнакомы с оценкой.

Впрочем, если до нового года «Роснефть» оценивали сначала в 5--6 млрд долл., потом в 7,5--8,5 млрд долл., а «Юганскнефтегаз» -- в 15--17 млрд, то сейчас без учета налоговых претензий к бывшей «дочке» ЮКОСа государственная нефтяная компания может стоить 22,5--25,5 млрд. Кроме того, у «Роснефти» есть шанс добиться в судах либо пересмотра налоговых претензий к новому предприятию, либо взыскания на ЮКОС. Если предположить, например, что сумма претензий уравновесится суммой взысканий с опального холдинга, то желающее сохранить лишь контрольный пакет государство может выручить за 49% акций «Роснефти» 11--12,5 млрд долларов.

Если же правительство решит продавать инвесторам ровно столько акций «Роснефти», сколько стоят 10,7% акций «Газпрома», то оно может продать 35--40% акций нефтяной компании (если исходить из прежних оценок DrKW). Учитывая, что акционерами «Роснефти» могут стать как минимум две компании -- китайская CNPC и индийская ONGC, можно предположить, что им будет предложено, например, 20 и 15% акций соответственно (или неблокирующий 25-процентный и 15-процентный пакеты).