В пятницу российско-британская ТНК-BP объявила о завершении оценки своих активов в рамках проводимой реструктуризации. Теперь компания сможет сделать миноритарным акционерам своих «дочек» предложение по выкупу их акций или обмену их на бумаги нового холдинга, который уже зарегистрирован в Тюменской области и должен стать центром прибыли ТНК-ВР. Эксперты полагают, что миноритарии не станут продавать свои пакеты, а обменяют их на долю участия в новой структуре. В результате аналитики прогнозируют появление на российском фондовом рынке новой «голубой фишки». Ведь пока на рынке торгуются лишь акции дочерних предприятий холдинга, которые, не будучи центром прибыли, не очень ликвидны, однако после реструктуризации в свободном обращении может оказаться до 7% акций англо-российского холдинга.

Структура ТНК-ВР крайне запутанна: в холдинг входят порядка 600 компаний, так что с начала прошлого года нефтяники готовятся к проведению реструктуризации. В ноябре в России уже зарегистрирован «ТНК-ВР холдинг» и проведена эмиссия его акций. Основным владельцем этой структуры станет кипрская Novy Investments Ltd., которая оплатит акции «ТНК-ВР холдинга» бумагами дочерних структур ТНК-ВР, в том числе 96% акций ТНК, 98% ОНАКО, 98% СИДАНКО, 100% «Роспана», а также других менее крупных предприятий. Сейчас ТНК-ВР владеет этими компаниями через сеть офшоров, но их пакеты будут переданы Novy Investments Ltd. Владельцем этой структуры является ТNК International, находящаяся на Британских Виргинских островах. После внесения акций «дочек» англо-британской компании в «ТНК-ВР холдинг» эти предприятия будут ликвидированы как юридические лица.

Перед этим 1 марта пройдет собрание акционеров ТНК, ОНАКО и СИДАНКО, на котором владельцам будет предложено одобрить реструктуризацию. Согласно оценке, проведенной компанией Deloitte, у ТНК коэффициент конвертации на бумаги «ТНК-ВР холдинга» составит 2,66, у ОНАКО -- 1,89, СИДАНКО -- 23,49. Миноритарии, которых не устроит такое положение дел, могут продать свои акции. ТНК оценена в 292,5 млрд, ОНАКО -- в 35,1 млрд, а СИДАНКО -- в 160,1 млрд руб. Таким образом, одна акция ТНК будет стоить 92,5, ОНАКО -- 65,6, СИДАНКО -- 815,9 руб.

Как заявил Интерфаксу директор Vostok Nafta Алекс Уильямс, его компания, «скорее всего будет обменивать свои акции, так как цена выкупа не очень привлекательная», а должна быть на 30% выше объявленной. Хотя в целом схема реструктуризации ТНК-BP «более или менее нормальная». А директор Prosperity Capital Managment Иван Мазалов отметил: «Мне не кажется, что миноритарные акционеры получили компенсацию за те денежные потоки, которые ушли к основным акционерам. В коэффициентах конвертации должны были быть более хорошие условия для миноритарных акционеров, включая дивиденды, которые не будут выплачены».

При этом многие эксперты не согласны с инвесторами. По словам аналитика Rye, Man & Gor Securities Дмитрия Царегородцева, «коэффициенты выкупа оказались на 5--15% выше ожиданий рынка», но владельцам бумаг все равно выгоднее не продавать, а конвертировать их, поскольку «ликвидность нового холдинга будет достаточно высокой».

Если миноритарии примут решение обменять свои акции, в свободном обращении будет около 4% «ТНК-ВР холдинга». При этом в дальнейшем эта цифра может увеличиться до 7%. Формально ТНК-ВР не обязана предлагать миноритариям «дочек» ТНК, ОНАКО и СИДАНКО обменивать их акции на бумаги «ТНК-ВР холдинга». Однако нефтяники намерены сделать такой шаг в третьем квартале этого года. При этом у миноритариев 14 «внучек» ТНК-ВР нет права требовать выкупа бумаг: они либо меняют свои пакеты, либо остаются миноритариями «внучек».

Пока, как отметил президент ТНК-ВР Роберт Дадли, в новый холдинг не войдут «РУСИА Петролеум» (оператор Ковыктинского месторождения), «Славнефть», находящаяся в совместной собственности с «Сибнефтью», активы на Украине и сеть АЗС под брендом ВР в Москве.