Падение доллара, на фоне которого в России и во всем мире прошел весь 2004 год, судя по всему, продолжится и в следующем году. В Европе аналитики считают, что в среднесрочной перспективе американская валюта подешевеет до 1,5 долл. за евро, а в России при «удачном» стечении обстоятельств мы можем увидеть курс ниже 27 руб. за долл. Именно поэтому хранить сбережения исключительно в долларах как минимум в ближайшие месяцы эксперты не советуют. Вчера же американская валюта достигла нового исторического минимума по отношению к евро -- 1,357 долл./евро и четырехлетнего минимума к рублю -- официальный курс, устанавливаемый Центробанком, достиг отметки 27,77 руб./долл., так низко последний раз он опускался в конце ноября 2000 года. С начала года валюта США в России подешевела более чем на 5%, и это далеко не предел. «Наш (российский. -- Ред.) курс -- это зеркальное отражение ситуации на мировых валютных рынках, -- отмечает главный экономист инвесткомпании «Тройка Диалог» Евгений Гавриленков, -- а там пока нет оснований говорить, что доллар будет укрепляться, все прогнозы говорят в пользу слабого доллара».

В Америке давно отмечают: нынешний провал доллара (происходящий на фоне заявлений минфина США о том, что сверхдержава по-прежнему верна политике сильной национальной валюты) -- самый глубокий и затяжной со времен президентства Рональда Рейгана. И это не случайно: администрация нынешнего президента Джорджа Буша поддерживает огромный дефицит бюджета страны -- по итогам ноября этого года он достиг 57,9 млрд долл. (примерно половина бюджета России на 2005 год). Таким образом, слабый доллар выгоден Америке: во-первых, для финансирования этого дефицита, во-вторых, для поддержки национальных производителей и стимулирования экономического роста.

Между тем на курс доллара к рублю влияют еще как минимум три фактора -- мировые цены на нефть, движение капитала (в том числе внешние заимствования российских компаний) и курсовая политика Центробанка. И почти все они также не в пользу американской валюты. Цены на нефть, хотя и начали снижаться, но все равно еще держатся на достаточно высоком уровне, а наши компании много берут в долг. ЦБ же, по словам г-на Гавриленкова, бесконечно сдерживать падение доллара не может.

При этом все без исключения эксперты отмечают: нынешняя ситуация на рынках отличается крайней неопределенностью. Никто точно не знает, когда слабый доллар «надоест» европейским финансовым властям (и они осознают необходимость интервенций евро). Но также неясно, как на ситуацию будут реагировать мировые центробанки: например, не перестанут ли китайцы или японцы скупать в резервы валюту США, финансируя тем самым американскую экономику. «Делать какие-либо прогнозы сейчас очень сложно», -- резюмирует г-н Гавриленков.

Выбирать валюту для инвестирования в таких условиях непросто. «В настоящее время вопрос о том, в какой валюте лучше хранить сбережения, стоит наиболее остро, -- говорится в последнем отчете центра макроэкономических исследований «БДО Юникон». -- С одной стороны, на протяжении последних двух лет сбережения в долларах США существенно обесценились. С другой стороны, предлагаемые банками процентные ставки по вкладам в рублях едва ли способны покрыть инфляцию. В-третьих, несмотря на неплохие результаты по доходности вкладов в евро, этот инструмент сбережений остается достаточно рискованным в силу высокой волатильности курса евро (в 2004 году диапазон колебаний курса евро к рублю составил 3,44 руб.)».

Интересно, что, по данным ЦБ, население по-прежнему покупает в обменных пунктах долларов в разы больше, чем евро. В частности, по итогам октября граждане купили единой европейской валюты в эквиваленте 468,3 млн долл. и одновременно 2,7 млрд долл. Судя по всему, людям трудно отказываться от стереотипов, хотя в «БДО Юникон» отмечают, что «перспективы сбережений в долларах выглядят неутешительно». При сегодняшнем уровне процентных ставок в банках годовая доходность вкладов в евро, долларах и рублях (при открытии депозита в декабре этого года) будет одинаковой при курсе валют 28,7 руб./ долл. и 38,4 руб./евро к концу 2005 года, отмечают эксперты. Но такой сценарий выглядит маловероятным.

Как и год назад, эксперты все же советуют хранить средства на депозитах в рублях. Доходность по ним, говорится в отчете «БДО Юникон», является наиболее предсказуемой и при выполнении правительством своих обещаний по уровню инфляции даже удовлетворительной (правда, в этом году эти обещания не были выполнены). Сейчас большинство банков предлагает по годовым вкладам ставки в диапазоне 7,5--11,7% годовых. «При учете прогнозируемой правительством на 2005 год инфляции на уровне 9% многие банки обеспечат своим вкладчикам сохранность сбережений от обесценивания», -- говорится в отчете.